전체기사: 서울경제

전체서비스

문화·스포츠

서경스타

스페셜 컨텐츠

이용안내

[트럼프 스톡커] 고용 나쁜데 물가 양호, 올 '1%P 컷' 가능한가

국제정치·사회 2025.09.11 06:00:00

최근 미국의 고용 시장이 악화됐다는 지표가 잇따르는 가운데 물가는 상대적으로 안정적으로 유지되고 있다는 신호가 나오면서 9월 기준금리 인하에 대한 기대가 한층 더 커지고 있다. 금융 시장에서는 지난해 12월을 마지막으로 올 7월까지 한 차례도 금리를 내리지 않았던 미국 중앙은행 연방준비제도(Fed·연준)가 이달 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서는 통화 정책 기조를 바꿀 확률을 100%로 보고 있다. 나아가 시장 참여자의 10%가량은 연준이 이달 바로 ‘빅컷(0.5%포인트 금리 인하)’을 할 수도 있을 것으로 전망하고 있다. 또 일부 투자자들은 연준이 트럼프 대통령의 바람대로 연내 1%포인트까지 금리를 낮출 수 있다고 기대하기 시작했다. 소비 위축이 관세 효과를 상쇄하면서 물가를 억제할 경우 경기 침체 신호만 강해져 금리 인하 폭은 더 커질 수 있기 때문이다. 월가는 다만 인플레이션(물가 상승) 우려가 여전히 남았다는 점에서 도널드 트럼프 대통령의 상호관세 효과를 완전히 반영한 물가 지수를 확인할 필요는 있다고 입을 모은다. 특히 11일(현지 시간) 발표될 미국 소비자물가지수(CPI)가 연준의 금리 변동폭을 결정지을 분수령이 될 것이라는 분석이 나온다. 美 8월 생산자물가 ‘깜짝 하락’…트럼프 “파월, 인플레는 없다” 10일(현지 시간) 미국 노동부는 8월 생산자물가지수(PPI)가 7월보다 0.1% 하락했다고 밝혔다. 이는 전월 대비 0.3% 상승을 예상한 다우존스 집계 전문가 전망을 크게 밑돈 수치다. 미국 PPI가 전월 대비 하락한 것은 지난 4월 이후 처음이다. PPI는 2~3개월 뒤 CPI를 가늠할 수 있는 일종의 물가 선행 지표다. 8월 PPI 하락은 최종 수요 서비스 가격이 0.2% 하락하면서 주도했다. 도매 업자와 소매 업자의 수익 변화를 측정하는 ‘거래(Trade)’ 서비스가 1.7% 내려간 게 가장 큰 요인이 됐다. 특히 기계·차량 거래 서비스의 도매 수익이 3.9%나 감소했다. 무역·운송·창고업을 제외한 최종수요 서비스 지수와 운송·창고업 최종수요 서비스 지수는 각각 0.3%, 0.9% 상승했다. 최종 수요 상품 가격은 0.1% 상승하면서 서비스 분야의 가격 하락 효과를 일부 상쇄했다. 식품과 에너지를 제외한 최종 수요 상품 가격은 0.3% 올랐고, 식품과 에너지는 0.1%, 0.4%씩 내렸다. 담배(2.3%)를 비롯해 소고기, 닭고기, 인쇄회로 조립품·보드·모듈과 전력 가격은 상승했고 유틸리티용 천연가스 가격(-1.8%)과 신선·건조 채소, 계란 가격은 하락했다. 8월 PPI의 지난해 같은 기간 대비 상승률도 2.6%로 전문가 전망치(3.3%)를 크게 하회했다. 에너지와 식품 등을 제외한 근원 PPI는 전월 대비 0.3% 올라 전망치(0.3%)와 부합했다. 전년 동기 대비로는 2.8% 상승했다. 주요 외신들은 이날 PPI 결과를 예상치 못한 결과로 평가했다. 도널드 트럼프 대통령은 이날 자신의 소셜네트워크서비스(SNS)인 트루스소셜에 글을 올리고 “인플레이션(물가 상승)은 없다”며 “‘너무 늦은 이(제롬 파월 연준 의장)’는 당장 큰 폭으로 금리를 내려야 한다”고 주장했다. 1분기까지 연간 고용은 ‘거품’…다이먼 “경제 약해져” 예상 외로 양호한 8월 PPI와 달리 고용 지표는 나오는 족족 경기 침체를 가리켰다. 지난 9일 미국 노동부은 지난해 4월부터 올해 3월까지 실제 증가한 비농업 일자리 수가 올 3월 나온 종전 통계(179만 명)보다 91만 1000명 더 적었다고 밝혔다. 해당 기간 동안 미국의 일자리 증가 폭이 기존 집계치보다 매달 7만 6000명 적었다는 뜻이다. 이는 2002년 이후 23년 만에 최대 감소 폭이다. 여가·숙박업 일자리가 17만 6000명으로 가장 많이 줄었고 전문·비즈니스(15만 8000 명), 소매업(12만 6200명) 순으로 감소 폭이 컸다. CNBC는 이에 대해 “거의 모든 부문의 일자리 수가 하향 조정됐다”고 보도했다. 이날 통계는 잠정치로 최종 확정치는 내년 2월 발표된다. 미국 노동부는 매년 연간 통계 고용 데이터에서 연초·연말이나 비·성수기 등 계절적 요인을 제거한 수정치를 내놓는다. 앞서 지난달 골드만삭스는 올해 1분기까지 고용 증가폭이 55만~95만 명 하향 조정될 것으로 추정한 바 있다. 월가의 평균 예상치는 68만 명 감소였다. 미국 투자은행 JP모건체이스의 제이미 다이먼 최고경영자(CEO)는 이날 CNBC와의 인터뷰에서 고용 하향 조정에 대해 “경제가 약해지고 있다고 생각한다”고 평가했다. 최근 악화한 미국 고용 시장을 나타낸 지표는 이뿐만이 아니다. 특히 지난 5일 나온 미국 노동부의 8월 고용보고서 결과는 월가를 충격에 빠뜨릴 정도였다. 당시 미국 노동통계국(BLS)에 따르면 8월 비농업 부문 신규 고용은 고작 2만 2000명에 그쳤다. 이는 다우존스가 집계한 전문가 전망치(7만 5000명)보다 5만 3000명이나 적은 수치였다. 6∼7월 고용 증가 폭도 종전 발표 수치보다 총 2만 1000명 하향 조정됐다. 6월 고용은 2만 7000명 증가에서 1만 3000명 감소로, 7월 고용은 7만 3000명 증가에서 7만 9000명 증가로 각각 변동됐다. 미국 노동통계국은 지난달 1일에도 7월 미국의 비농업 부문 일자리가 6월보다 고작 7만 3000명 늘었다는 고용보고서를 내놓은 바 있다. 당시 보고서는 6월과 5월 비농업 부문 일자리도 기존 14만 7000명, 14만 4000명에서 1만 4000명, 1만 9000명으로 각각 대폭 내려 잡았다. 트럼프 대통령은 7월 고용보고서 발표 직후 에리카 맥엔타퍼 전 노동통계국장을 곧장 경질하고 보수 성향 싱크탱크인 헤리티지 재단의 EJ 앤토니 수석 이코노미스트를 그 후임으로 지명했다. 제롬 파월 의장도 7월 고용 보고서를 계기로 지난달 22일 연준 연례 경제정책 심포지엄(잭슨홀미팅) 기조연설에서 “노동시장은 균형을 이루고 있는 것처럼 보이지만 이는 수요와 공급 모두의 현저한 둔화에서 비롯된 기묘한 균형 상태”라며 통화 정책을 전환할 가능성을 열어뒀다. 고용 정보 업체 ADP 보고서에 따르면 8월에는 신규 취업자 수도 5만 4000명 증가에 그쳐 시장 예상치(7만 5000명)를 크게 밑돌았다. 미국 노동부가 3일 공개한 구인·이직보고서(JOLTS)도 7월 구인 건수가 지난해 9월(710만 3000건) 이후 10개월 만에 가장 적은 718만 1000건으로 집계됐다고 공표했다. 미국 여론조사 기관 퓨리서치센터에 따르면 올 1~7월 미국의 이민 노동자 수는 불법·합법 체류자를 합쳐 약 120만 명이나 감소했다. 불법 체류 인구가 줄어든 것은 2023년 이후 처음이다. 연내 1%P 내릴 확률 7%…트럼프는 “1%대 인하” 주장 금융 시장은 이제 미국의 고용 악화를 기정사실로 받아들이는 분위기다. 미국 노동부의 연간 일자리 수 감축 소식도 트럼프 대통령의 관세 정책 전 데이터라는 점에서 금융 시장에 미치는 영향은 작았다. 실제 지난 9일 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수와 스탠더드앤드푸어스, 나스닥종합지수는 고용 악화 소식에도 일제히 상승하며 나란히 역대 최고가를 다시 썼다. 뉴욕 증시는 8월 PPI 결과가 나온 10일에도 큰 방향성을 보이지 않고 상승과 하락 사이에서 혼조 양상을 보였다. 시장은 이제 9월 16~17일 FOMC 회의에서 결정할 금리 변동폭을 더 주시하고 있다. 10일 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 연방기금금리 선물 시장은 이달 기준금리가 25bp 인하될 확률을 92.0%로, 50bp 확률은 8.0%로 반영했다. 금리 동결 확률은 0%다. 나아가 금융 시장은 올해 말까지 연준이 금리를 75bp 내릴 확률도 9일 64.6%에서 5일부터 66.3%로 높여 잡았다. 이 기간 연준이 50bp 내릴 확률은 28.0%에서 24.7%로 떨어졌다. 연준이 올해 안에 기준금리를 1%포인트까지 내릴 확률도 4.7%에서 7.0%로 올라갔다. 올해 연준의 FOMC 회의는 이달 16~17일, 10월 28~29일, 12월 9~10일 등 세 차례 남은 상태다. 연준은 지난해 9월 빅컷을 시작으로 11월과 12월 0.25%포인트씩 3개월 연속 기준금리를 내리다가 트럼프 대통령이 취임한 올 들어서는 7월까지 5회 연속 동결했다. 앞서 트럼프 대통령은 지난 6월 30일 트루스소셜에 미국이 35위에 있는 국가별 기준금리 순위표를 올리고 자필로 파월 의장에게 금리 인하를 촉구하는 메시지를 올리기도 했다. 당시 트럼프 대통령은 “제롬(파월 의장), 당신은 언제나처럼 너무 늦다”며 기준금리 순위표 1~6위에 있는 스웨덴(0.25%), 콜롬비아(0.45%), 일본(0.50%), 덴마크(1.75%), 세이셸(1.75%), 태국(1.75%)을 가리켜 “(미국의 기준금리가) 여기 있어야 한다”고 주장했다. 현재 4.25~4.50%인 미국의 기준금리를 1%대까지 내리라는 압박이었다. 스콧 베선트 재무부 장관은 13일 블룸버그TV와의 인터뷰에서 “9월 FOMC 회의에서 0.5%포인트 인하를 시작으로 금리 인하 주기에 들어갈 수 있다”며 “기준금리는 지금보다 1.50~1.75%포인트 낮아야 한다”고 강조했다. 트럼프 대통령 입장에서는 기준금리가 지금보다 더 내려가야 달러화 가치가 떨어지게 돼 자신의 관세 정책 효과가 극대화된다고 믿고 있다. 약달러가 되면 미국산 제품의 수출 경쟁력은 상승, 다른 나라 국가의 대미 수출 경쟁력은 하락하기 때문이다. ‘백악관 겸직’ 마이런 연준 이사 인준안 통과…11일 8월 CPI가 분수령 금리 인하의 또 다른 변수인 트럼프 대통령의 연준 장악 시도와 관련해서는 스티븐 마이런 이사 지명자가 상원 인준을 통과하면서 한층 더 속도를 내게 됐다. 10일 미국 상원 은행위원회에서는 공화당 위원 13명이 전원 찬성, 민주당 위원 11명 전원 반대로 마이런 지명자 인준안이 가결됐다. 상원이 오는 15일 본회의에서 인준안을 처리할 경우 마이런 지명자는 당장 16∼17일 예정된 FOMC 회의에 금리 결정 투표권자로 참석할 수 있게 된다. 마이런 지명자는 지난 4일 상원 인사청문회에서 자신이 연준 이사로 인준되더라도 백악관 국가경제자문위원회(CEA) 위원장 자리를 유지할 것이라고 주장해 논란을 일으켰다. 마이런 지명자는 지난달 1일 돌연 사임한 아드리아나 쿠글러 전 연준 이사의 후임이다. 마이런 지명자는 쿠글러 전 이사의 잔여 임기인 내년 1월 31일까지만 연준 이사직을 맡기로 했다. 그는 트럼프 대통령의 ‘관세 정책 설계자’로도 평가된다. 주택담보대출 사기 혐의로 트럼프 대통령이 해임을 통보한 리사 쿡 연준 이사에 대해서는 1심 법원이 일단 그녀의 직위를 지켜줬다. 지아 콥 워싱턴DC 연방법원 판사가 9일 트럼프 대통령의 해임이 부당하다며 제기한 쿡 이사의 긴급명령 신청을 받아들인 것이다. 법원은 트럼프 대통령이 해임 사유로 밝힌 사기 혐의가 쿡 이사가 연준 이사를 맡기 전에 발생한 일이기에 충분한 해임 사유가 되지 않는다고 판단했다. 이번 판결로 쿡 이사는 이달 FOMC 회의에 참석할 가능성이 커졌다. 월가는 9월 FOMC 회의 전 금리 결정에 가장 큰 변수갈 지표로 11일 공개되는 8월 CPI를 꼽고 있다. 이번 CPI는 트럼프 대통령의 상호관세 효과가 반영되는 첫 물가 지표라는 점에서 월가의 주목도가 매우 높은 상황이다. 월가는 8월 CPI가 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.9% 오를 것으로 예상하고 있다. 이는 7월(2.7%)보다 다소 높아진 수준이다. ※'트럼프 스톡커(Stocker)'는 도널드 트럼프 대통령 시대에 투자에 도움이 될 만한 미국의 시장·기업·정책·정치·외교 관련 현장 이야기와 현안 분석을 전달하는 코너입니다. 구독하시면 유익한 미국 소식을 받아보실 수 있습니다.