전체기사: 서울경제

전체서비스

문화·스포츠

서경스타

스페셜 컨텐츠

이용안내

[선데이 머니카페] 다시 촉발된 ETF 출혈 경쟁…투자자 달래기 위한 고육지책?

증권국내증시 2025.02.09 09:56:04

그야말로 폭풍의 한 주였습니다. 해외 주식형 펀드 ‘선(先) 환급, 후(後) 원천징수’ 과세 절차 폐지와 배당금 축소 논란, 그리고 다시 점화한 대형 운용사 간 총보수 인하 경쟁까지 지난주 각종 사건이 우수수 발생했었는데요. 오늘 선데이 머니카페에서는 지난주 상장지수펀드(ETF) 시장에서 발생한 주요 이슈를 톺아보는 시간을 갖겠습니다. 다시 불 붙은 운용사 총보수 인하 경쟁…미래 VS 삼성 국내 운용사 간 ETF 총보수 인하 경쟁이 다시 한번 격화하고 있습니다. ETF 업계 2위 미래에셋자산운용이 먼저 방아쇠를 당겼습니다. 미래에셋운용은 6일 미국 대표 지수 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500과 나스닥100을 각각 추종하는 ‘TIGER 미국S＆P500’과 ‘TIGER 미국나스닥100’ ETF 2종의 총보수를 기존(연 0.07%) 대비 10분의 1 수준인 0.0068%로 대폭 낮췄습니다. 2020년 11월 해당 ETF 2종의 총보수를 연 0.3%에서 0.07%로 내린 이후 약 4년 3개월 만에 일입니다. 이번 미래에셋운용의 보수 인하를 두고 업계는 ETF 1위 삼성자산운용을 겨냥한 조치라고 해석하고 있습니다. 미래에셋운용은 올해 ETF 시장에서 삼성운용을 추월하기 위해 분주히 움직이고 있는데요. 예탁결제원에 따르면 7일 기준 미래에셋운용의 ETF 시장 점유율은 35.68%로 삼성운용(38.02%)에 2.35%포인트 뒤처진 상태입니다. 삼성운용도 가만히 보고만 있진 않았습니다. 삼성운용은 바로 그다음 날인 7일 총보수 인하를 단행하며 맞불을 놓았습니다. 미래에셋운용과 마찬가지로 미국 대표 지수를 추종하는 ETF의 총보수를 낮췄는데요. ‘KODEX 미국S＆P500’과 KODEX 미국나스닥100' ETF 2종의 총보수를 기존 0.0099%에서 0.0062%로 낮췄습니다. 미래에셋운용이 전날 제시한 총보수보다 0.0006%포인트 더 낮은 수치며 ETF를 1억 원어치 팔았을 때 연간 6800원 정도의 수익만을 건질 수 있다는 의미입니다. 한 중소형 운용사 관계자는 이에 대해 “경악스러운 수치”라며 “인건비와 운용비 그리고 기타 비용 등을 감안할 시 남는 게 없는 수준”이라고 평가하기도 했습니다. 삼성운용은 앞서 지난해 4월에도 ‘KODEX 미국S＆P500TR’ 등 미국 대표 지수 투자 ETF 4종의 수수료를 기존 0.05%에서 0.0099%로 낮췄었는데요. 당시 미래에셋운용은 금리형 상품 ‘TIGER CD1년금리액티브(합성)’ ETF의 총보수를 연 0.05%에서 0.0098%로 내리며 맞불을 놓았었습니다. 1년도 안 돼 총보수 출혈 경쟁이 다시 격화한 셈입니다. 과세이연 효과 사라진 美 주식형 ETF…연이은 악재에 민심 ‘냉랭’ 한편 일각에서는 두 운용사 간 수수료 출혈 경쟁이 미국 주식형 ETF 투자 혜택 축소로 상처 난 민심을 달래기 위한 어쩔 수 없는 조치라는 해석도 나오고 있습니다. 올해 정부가 외국 납부세액 공제 방식을 개편하며 연금 계좌 내 과세이연 효과가 사라지는 등 세제 혜택이 줄어들자 투자자들 사이에선 불만의 소리가 터져 나오고 있습니다. 아울러 이중과세 논란까지 제기되고 있어 지난달 해외 주식에 투자하는 토탈리턴형(TR) ETF 금지 이후 불난 민심이 더욱 타오르고 있는 실정입니다. 정부는 지난해까지만 하더라도 국내 운용사가 해외 주식형 펀드에 투자해 받은 분배금의 배당소득세(미국의 경우 15%)를 해당 국가에 먼저 내면 이중과세 문제 방지 차원에서 이를 미리 환급해 줬었습니다. 투자자 입장에서는 해외 과세를 신경 쓸 필요 없이 분배금을 온전히 받은 뒤 나중에 국내 배당소득세 세율에 맞춰 세금을 납부하기만 하면 됐었죠. 하지만 올해 공제 방식 개편으로 운용사는 더 이상 정부로부터 외국 배당소득세를 환급받을 수 없게 됐습니다. 개인종합자산관리계좌(ISA), 연금 계좌 등 절세 계좌를 통해 해외 주식에 투자하는 투자자들에겐 청천벽력 같은 소식이었습니다. 해외 주식 배당금 100%를 절세 계좌를 통해 받아내며 장기 복리 효과를 추구하고자 했던 투자자들의 전략이 더 이상 소용없게 됐기 때문입니다. 예를 들어 지난해까지는 배당소득이 100원 발생했을 때 미국에서 15원을 세금으로 내야 했지만 이를 한국 국세청에서 환급해 준 덕에 투자자들은 배당금 100원을 온전히 받을 수 있었습니다. 투자자들은 과세이연 효과를 누리며 더 많은 자금을 자산을 불리는 데 활용할 수 있었죠. 하지만 올해부터 투자자들은 같은 상황이라도 85원의 배당금을 받을 수밖에 없게 돼버렸습니다. 이중과세 논란도 불거졌습니다. 선 환급 절차가 없어져 버려 연금 투자자들은 해외에 배당소득세를 내고 연금 수령 시 수익에 대해 연금소득세(3.3~5.5%)를 또 한 번 내야 하는 이중과세 문제에 직면하게 됐습니다. 정부와 운용사의 대처도 화를 키웠습니다. 공제 방식 개편은 2023년 1월 1일 제도 시행을 목표로 2021년 세법을 개정했으나 금융투자소득세 도입이 미뤄지면서 2년 뒤인 올해부터 적용되기 시작했습니다. 갑작스러운 일이 아니었죠. 하지만 투자자들은 이에 관련해 충분한 사전 설명을 듣지 못했다고 주장하는데요. 투자자들이 이번 이슈에 대해 더 민감하게 반응할 수밖에 없는 이유입니다. 한 연금 투자자는 “과세이연 효과 내세우며 투자자들 유치할 땐 언제고 갑자기 왜 이러는지 이해가 안 된다”고 말하며 답답한 심정을 토로했습니다. 미래에셋운용은 ‘설상가상’으로 분배금 축소 논란까지 더해지며 곤욕을 치렀습니다. 미래에셋운용은 4일 TIGER 미국S＆P500 ETF 투자자들에게 1주당 분배금 45원을 지급했습니다. 이는 지난해 4분기(지급일 11월 4일) 분배금 65원보다 30% 넘게 적은 금액입니다. 문제는 동일 지수를 추종하는 다른 운용사들의 분배금은 줄지 않았다는 점인데요. 이에 대해 미래에셋운용 관계자는 “외국 납부세액 과세 방법 개편 영향”이라며 “펀드 운용상 효율적인 방법으로 4개 분기로 나누어 분배하기 때문에 4개 분기의 평균 분배율 수준을 봐야 한다”고 설명했습니다. 총보수 외에 기타 비용도 함께 따져야 업계 관계자들은 다만 운용사가 ETF 총보수를 낮춘다고 무조건 비용 부담이 주는 건 아니라고 설명했습니다. 총보수와 기타비용을 더한 ‘총 보수비용(TER)’을 비롯해 ‘실부담비용률’을 함께 살펴봐야 한다는 조언입니다. 총보수는 낮지만 기타 비용 탓에 오히려 총 수수료는 더 높아지는 사례가 존재하기 때문인데요. 가령 한국거래소 ‘ETF체크’에 따르면 ‘SOL 미국S＆P500’ ETF의 총보수는 0.0099%로 ‘ACE 미국S＆P500’의 총보수 0.07%보다 낮지만 이 둘의 TER은 지난해 말 기준 0.14%로 같습니다. TER에 매매중개수수료율까지 더한 값인 실부담비용률을 살펴보면 결과가 또 달라집니다. 거래소에 따르면 지난해 말 기준 SOL 미국S＆P500 ETF의 실부담비용률은 0.2402%에 반해 ACE 미국S＆P500 ETF의 실부담비용률은 0.1725%로 꽤 큰 차이를 보이고 있습니다. 한 운용업계 관계자는 “저렴한 가격에 ETF를 매입했다 하더라도 나중에 가보면 수익률에서 차이가 발생하는 이유가 바로 이것 때문”이라며 “실부담비용률이 2%인 상품에 투자해 연간 10%의 수익률을 올렸다고 가정하고 단순 계산해보면 투자자는 연간 8%의 투자 이익을 얻게 되는 셈”이라고 설명했습니다. 다만 정률제인 총보수와 달리 기타 비용과 매매·중개수수료는 사후에 확정되기 때문에 투자 전에 정확한 수수료율을 파악하기 어렵다는 한계가 존재합니다. 전문가들은 일단 규모가 큰 ETF를 고르는 게 수수료 최소화에 도움이 된다고 말합니다. TER은 ETF 총보수와 기타비용을 더한 뒤 순자산으로 나눠 계산하기 때문이죠. 상장 초기에 기타 비용과 매매·중개수수료가 많이 드는 점을 감안해 상장된 지 1년이 넘은 ETF에 투자하는 것도 수수료를 절약하는 좋은 방법입니다.

글로벌 무역 갈등과 첨단산업 육성… 정부의 34조원 지원, AI 혁신으로 성장 기회 확대 [AI 프리즘*주간 주식 투자자 뉴스]

증권종목·투자전략 2025.02.09 09:30:00

▲ 주간 AI 프리즘* 맞춤형 주간 경제 브리핑 * 편집자 주 : ‘AI PRISM’(Personalized Report ＆ Insight Summarizing Media)은 한국언론진흥재단의 지원을 받아 개발한 ‘인공지능(AI) 기반 맞춤형 뉴스 추천 및 요약 서비스’입니다. 독자 유형별로 월요일부터 토요일까지 맞춤 뉴스 6개를 선별해 주간 브리핑으로 제공합니다. [지난 주(2025.2.2~2.8) 주식 시장 분석] 지난 주 눈여겨볼 뉴스는 트럼프의 반도체 관세 부과 위협으로 국내 반도체 기업들의 신용등급이 내려갈 수 있다는 소식이다. 업계에서는 실제 대미 메모리 수출 비중이 0.4%에 불과하고, 메모리 시장의 과점적 구조로 인해 가격 협상력은 유지할 수 있을 것으로 기대한다. 특히 삼성전자(005930)는 범용 메모리 비중을 축소하고 맞춤형 AI 반도체 사업 강화로 대응에 나섰다. 정부는 첨단산업 육성을 위해 34조원 규모의 첨단전략산업기금을 조성하고 산은·기은을 통해 147조원의 정책자금을 공급하기로 했다. 이는 전기차 수요 둔화로 어려움을 겪는 배터리 업계와 바이오 기업들의 자금조달 부담을 크게 완화할 것으로 예상된다. 실적과 기술력이 검증된 기업들을 중심으로 정책 수혜가 집중될 것으로 전망된다. [지난 주 주목할 트렌드] ■ 반도체 산업의 구조적 변화 글로벌 무역 갈등 심화로 반도체 산업의 불확실성은 높아졌지만, 실제 영향은 제한적일 것이란 분석이 우세하다. 삼성전자는 범용 메모리 비중을 한 자릿수로 축소하고 HBM4/4E 기반 맞춤형 AI 반도체 개발에 주력하고 있다. 메모리 시장의 과점적 구조와 기술 격차로 인해 중장기 경쟁력은 유지할 것으로 보인다. ■ 첨단산업 지원 정책 강화 정부의 34조원 첨단전략산업기금과 147조원 정책자금 공급으로 첨단산업 기업들의 자금조달 환경이 개선된다. 특히 배터리·바이오 기업들은 저금리 대출과 지분투자 등 다양한 방식의 지원이 제공된다. 이는 글로벌 경쟁력 강화와 실적 개선으로 이어질 것으로 기대되며, 관련 기업들의 주가 상승 모멘텀으로 작동할 수 있을지 관심이다. ■ AI·로봇 산업의 급성장 SK(034730)그룹이 엔비디아·오픈AI와 기술협력을 추진하고 삼성전자가 맞춤형 AI 반도체 개발을 가속화하는 등 대기업들의 AI·로봇 사업 진출이 본격화되고 있다. 글로벌 AI 로봇 시장은 2030년 184조원 규모로 성장이 전망되며, AGI 기반 로봇의 조기 상용화 가능성도 제기된다. 핵심 기술 보유 기업과 부품 공급사들의 수혜가 예상된다. [지난 주 주식 투자자 핵심 뉴스] - 주간 맥락: 미국의 반도체 관세 부과 위협으로 국내 기업들의 신용등급 하락 우려가 제기됐다. 무디스는 삼성전자 신용등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 하향 조정했다. 그러나 대미 메모리 수출 비중이 0.4%에 불과해 실질적 영향은 제한적으로 예상된다. - 투자 인사이트: 메모리 시장의 과점적 구조를 고려할 때 기업들의 가격 협상력은 유지될 전망이다. 단기 변동성 국면은 우량 반도체 기업 저가 매수 기회로 활용할 수 있다. 장기적으로는 맞춤형 AI 반도체 등 고부가가치 제품 비중 확대 기업에 주목해야 한다. - 주간 맥락: 국책은행들이 전년 대비 5.8% 증가한 147조원의 정책자금을 공급하기로 결정했다. 반도체·2차전지·디스플레이 등 주력산업에 대한 지원이 우선적으로 이뤄진다. 첨단전략산업 설비투자를 위한 특별 프로그램도 신설될 예정이다. - 투자 인사이트: 정책자금 수혜가 예상되는 중소·중견기업들의 실적 개선 가능성이 높아졌다. 특히 설비투자 계획이 있는 기업들의 자금조달 부담이 크게 완화될 전망이다. 저금리 대출 프로그램 수혜기업들을 중심으로 실적 턴어라운드가 기대된다. - 주간 맥락: 삼성전자가 범용 메모리 비중을 한 자릿수로 축소하는 사업구조 전환을 선언했다. HBM4와 HBM4E 기반 맞춤형 AI 반도체 개발에 집중하는 전략을 추진한다. 글로벌 빅테크들의 AI 가속기 수요 증가에 대응하는 것으로 분석된다. - 투자 인사이트: 고부가가치 맞춤형 반도체 사업 확대로 수익성 개선이 예상된다. 기술 진입장벽이 높은 AI 반도체 시장에서 경쟁우위 확보가 가능하다. 장기 투자자들은 AI 반도체 성장 사이클에 맞춘 포트폴리오 조정이 필요하다. - 주간 맥락: 정부가 반도체 금융 지원의 2배 규모인 34조원의 첨단전략산업기금을 조성한다. 전기차 캐즘 현상으로 어려움을 겪는 배터리 업계 지원이 우선 추진된다. 저리 대출과 지분 투자 등 다양한 방식의 자금 지원이 이뤄질 예정이다. - 투자 인사이트: 기술력과 시장 지배력을 갖춘 배터리·바이오 대표기업들의 실적 개선이 예상된다. 정부 지원으로 글로벌 경쟁력 강화와 시장점유율 확대가 가능할 전망이다. 단기 업황 부진 속에서도 장기 성장성을 보유한 기업 발굴이 중요하다. [지난 주 주식 투자자 참고 뉴스] - 주간 맥락: SK그룹이 엔비디아·오픈AI와 AI 로봇 기술 협력을 적극 추진한다. 글로벌 AI 로봇 시장이 2030년 184조원 규모로 성장할 것으로 전망된다. 국내 주요 대기업들의 AI·로봇 사업 진출이 본격화되는 모양새다. - 투자 인사이트: AI·로봇 관련 핵심 기술 보유 기업들의 중장기 성장성이 부각된다. 대기업과의 협력 관계를 맺은 부품 공급사들의 수혜가 예상된다. 스타트업 투자와 M＆A 가능성이 있는 기업들에 대한 관심이 필요하다. - 주간 맥락: 대왕고래 프로젝트의 1차 시추 결과 경제성 확보가 어려운 것으로 나타났다. 정부는 해외 오일 메이저와 합작 형태의 2차 시추 가능성을 검토 중이다. 에너지 관련 투자의 불확실성이 커지며 신중한 접근이 요구된다. - 투자 인사이트: 정부 정책 관련 투자는 실질적 성과 확인 후 단계적 접근이 바람직하다. 검증되지 않은 프로젝트에 대한 투자는 리스크가 크다는 점을 고려해야 한다. 에너지 섹터 투자는 글로벌 수급 상황을 우선적으로 고려할 필요가 있다. [주간 핵심 용어] 1. 첨단전략산업기금: 정부가 배터리·바이오 등 첨단산업 육성을 위해 조성하는 34조원 규모의 기금이다. 저금리 대출과 지분투자 등 다양한 방식으로 기업을 지원하며, 특히 실적과 기술력이 검증된 기업들이 주요 수혜자가 될 전망이다. 투자자들은 기금 지원 대상 기업들의 실적 개선 가능성에 주목할 필요가 있다. 2. 커스텀 HBM(High Bandwidth Memory): AI 가속기에 특화된 맞춤형 고대역폭 메모리로, 삼성전자가 HBM4와 HBM4E 기반으로 개발을 추진 중이다. 범용 메모리 대비 높은 수익성과 기술 진입장벽이 특징이며, AI 시장 성장과 함께 수요 증가가 예상된다. 관련 기업들의 실적 개선과 주가 상승 모멘텀이 될 것으로 기대된다. 3. AGI(Artificial General Intelligence) 로봇: 범용 인공지능이 탑재된 로봇으로, 수년 내 상용화가 예상되며 2030년까지 184조원 규모의 시장이 형성될 전망이다. SK그룹 등 국내 대기업들의 적극적인 투자가 이어지고 있어, AI 기술 보유 기업과 로봇 부품 공급사들의 성장 가능성에 주목해야 한다. 특히 핵심 기술 보유 스타트업들의 기업가치 상승이 예상된다. [주간 전략 포인트] 1. 정책 수혜주 발굴과 단계적 투자: 첨단전략산업기금과 정책자금 수혜가 예상되는 배터리·바이오 기업들을 중심으로 포트폴리오를 구성한다. 특히 실적과 기술력이 검증된 대표기업들을 우선 편입하고, 정책 집행 과정에서 실적 개선이 확인되는 중소·중견기업들로 투자를 확대해야 한다. 시장 지배력과 재무안정성을 종합적으로 고려한 종목 선정이 중요하다. 2. AI·로봇 산업 성장주 투자: AI 반도체 설계·생산 기업, 로봇 핵심 부품 공급사, AI 기술 보유 스타트업 등 성장 가능성이 높은 기업들을 발굴하여 투자한다. 대기업과의 협력 관계나 기술 이전 계약을 체결한 기업들을 우선 고려하고, 실적 발생 시점과 성장성을 고려한 단계적 비중 확대가 바람직하다. 특히 AGI 로봇 시장의 빠른 성장에 대비한 선제적 포지션 구축이 필요하다. [주간 핵심 키워드] 첨단전략산업기금, AI 반도체, 정책자금, 커스텀 HBM, AGI 로봇, AI PRISM, AI 프리즘