미국이 정책금리를 1%포인트 올리면 한국의 성장률을 최대 0.08%포인트 깎아먹는다는 분석이 나왔다.
한국은행이 1일 발표한 ‘글로벌 전망 모형(BOK-GPM) 재구축 결과’에 따르면 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 정책금리를 1%포인트 인상하는 경우 5분기 후에 한국의 GDP갭(실질GDP-잠재GDP)이 -0.08%포인트를 기록하는 것으로 추정됐다. 이는 한은이 기존 모형에서 추정한 수치 대비 2배 넘게 확대된 것이다. GDP갭이 마이너스면 경기 침체인 상태로 보는데 미 통화정책에 따른 한국의 경기 하강 우려가 더 커졌다는 것으로 해석할 수 있다.
한은은 대외 충격이 경제에 미치는 영향을 분석하기 위해 2014년 ‘BOK-GPM’을 개발한 바 있다. 이번에 글로벌 경제 환경 변화와 최신 해외 연구 동향을 반영해 모형을 업그레이드했다. 추정 기간을 2020년 코로나19 팬데믹 이후 2023년까지로 연장하고 신흥 아시아 경제를 추가해 기존의 다국가 모형을 확장한 것이 특징이다.
한은은 미국 달러화의 기축통화 기능과 미 금융 충격의 파급 영향을 반영하면서 기존 추정한 것보다 GDP갭 마이너스 폭이 확대됐다고 설명했다. 한은 관계자는 “미 정책금리 인상에 따른 달러화 강세와 미 채권시장의 신용 스프레드 상승이 글로벌 교육을 위축시키고 다른 국가의 금융 여건도 동반 악화시키는 경향이 나타난다”며 “대외 의존도가 높은 우리 경제는 미 통화정책 충격의 영향에 더욱 유의할 필요가 있다”고 말했다.
이 밖에 중국의 수요 충격에 대한 반응은 한국이 주변국에 비해 2배 이상 높은 것으로 조사됐다. 수요 충격은 재화나 서비스 수요가 일시적으로 늘거나 주는 것을 말한다. 중국의 수요 충격에 따른 첫 4분기 평균 GDP갭 반응을 비교해보면 우리나라는 일본이나 신흥 아시아 등 주변국에 비해 2배 이상 높았다. 미국의 수요 충격에 따른 국내 GDP갭 반응도 다른 나라들의 반응보다 훨씬 크게 나타났다.
한은은 “향후 미중 무역 분쟁이 심화되거나 양국의 정책 변화에 따른 잠재적 영향에 우리 경제가 상대적으로 더 크게 노출돼 있음을 시사한다”고 밝혔다.
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