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[트럼프 스톡커] 벌써 선거전 시작, 3분기도 '깜짝 GDP' 뽐내나

국제 정치·사회 2025.12.22 11:55:00

도널드 트럼프 미국 대통령이 내년 11월 3일 중간선거를 앞두고 벌써부터 사실상의 유세 활동에 돌입했다. 최근 경제 성과에 불만을 품은 미국인들이 늘어나면서 지지율이 급락하자 한 발 빠른 대응에 나섰다. 트럼프 대통령은 무엇보다 고물가로 정권을 내준 조 바이든 전 대통령과 자신의 경제 치적을 대비시키는 데 선거 전략의 초점을 맞추고 있다. 올해 자신이 서민 물가를 대폭 낮췄다고 자화자찬하면서 내년에는 ‘하나의 크고 아름다운 법안(OBBBA)’에 따른 세금 환급 등 더 나은 경제 상황이 기다리고 있다고 목소리를 높이고 있다. 트럼프 행정부의 경제 성적표와 관련해서는 오는 23일 발표되는 3분기 미국 국내총생산(GDP) 성장률이 일종의 분수령이 될 것으로 보인다. 이번 주에는 크리스마스인 25일 증시 휴장이 예정된 가운데 인공지능(AI) 관련주에 대한 평가가 시장을 계속 흔들 전망이다. 트럼프, 사실상 내년 중간선거 유세 시작…“관세가 인플레 유발한다더니 물가는 최근 몇 년 중 최저” 트럼프 대통령은 지난 19일(현지 시간) 미국의 ‘경합주(스윙 스테이트)’인 노스캐롤라이나주 록키 마운트를 방문해 1시간 30분 동안 자신의 경제 성과에 대한 일장 연설을 늘어놓았다. 트럼프 대통령은 이달 9일에도 또 다른 경합주인 펜실베이니아주의 마운트 포코노를 방문한 바 있다. 트럼프 대통령은 일자리 창출, 약·에너지 비용 인하 등을 자신의 성과로 꼽으며 “우리는 놀라운 지난 11개월을 축하하기 위해 모였다”고 자축했다. 트럼프 대통령은 “미국 역사상 어떤 대통령보다도 가장 성공적인 첫 해”라며 “인플레이션(물가 상승)이 예상보다 크게 낮았다”고 주장했다. 이어 “관세가 인플레이션을 유발할 것이라고 사람들이 얘기했는데, 막상 발표된 물가 지표는 최근 몇 년 중 가장 좋은 수준”이라며 “근원 인플레이션은 2021년 3월 이후 가장 낮다”고 소개했다. 트럼프 대통령은 특히 글로벌 제약사 9곳이 이날부터 미국에서 판매하는 약값을 최혜국 수준으로 인하하겠다고 발표한 사실을 부각하며 “사상 최대의 가격 인하”라고 강조했다. 트럼프 대통령이 언급한 지표는 미국 노동부 노동통계국(BLS)이 18일에 공개한 11월 소비자물가지수(CPI)였다. 노동통계국은 11월 CPI의 전년 대비 상승률을 2.7%로 공표했다. 이는 다우존스에서 집계한 전문가 예상치(3.1%)는 물론, 올 9월 상승률(3.0%)보다도 낮은 수준이었다. 변동성이 큰 에너지·식품을 제외한 근원 CPI도 같은 기간 2.6% 올라 9월(3.0%)보다 낮은 상승률을 기록했다. 11월 근원 CPI 상승률은 트럼프 대통령의 말대로 2021년 3월 이후 가장 낮은 수치였다. 문제는 이번 CPI가 최장기 연방정부 셧다운(일시적 업무정지) 사태로 일부 데이터를 수집하지 못하면서 즉각 왜곡 논란에 빠졌다는 점이다. CPI 발표 직후 이 지표를 곧이곧대로 받아들이면 안 된다는 목소리가 월가 곳곳에서 터져 나왔다. 11월 CPI는 셧다운 사태 여파로 이달 10일이었던 예정일보다 여드레 늦게 나왔다. 10월 CPI는 데이터를 수집하지 못해 아예 건너뛰었다. 트럼프 대통령은 미국이 직면한 경제 문제의 원인은 모두 민주당 탓으로 돌렸다. 트럼프 대통령은 특히 집값·월세 상승을 거론하며 “대규모 이민이 대형 인플레이션을 부추겼다”고 역설했다. 또 “민주당이 높은 가격을 초래한 당사자들”이라며 “그러더니 이제는 가짜 뉴스와 함께 중간선거가 ‘감당 가능한 물가’에 관한 것이라고 주장한다”고 비판했다. 조 바이든 전 대통령 시절 민주당이 물가를 전부 올려 놓고 1년도 안 돼 그 책임을 자신에게 뒤집어 씌우고 있다는 뜻이었다. 셧다운 사태의 최대 쟁점이었던 공공 의료보험 ‘오바마케어(ACA)’와 관련해서는 “버락 후세인 오바마케어”라고 비방하며 “보험사들의 배를 불려주는 제도”라고 지적했다. 실제 바이든 전 대통령 임기 4년간 미국의 물가상승률은 코로나19 대유행(팬데믹) 때 시중 유동성이 급격하게 풀린 탓에 연평균 5% 전후까지 치솟았다. CPI는 2022년 6월 9.1%까지 치솟아 1981년 이후 41년 만에 최고치를 기록했다. 물가 상승은 민주당이 트럼프 대통령에게 정권을 내주게 만든 결정타가 됐다. 경제 지지율 바닥에 ‘비상’…뉴욕연은 총재 “디스인플레 맞는 듯” 트럼프 대통령이 연말을 맞아 자신의 경제 성과를 자랑하고 나선 것은 이번 노스캐롤라이나주 연설이 처음이 아니다. 트럼프 대통령은 17일에도 워싱턴DC 백악관에서 20분가량 대국민 연설을 생중계하고 “취임 1년 만에 우리는 누구도 상상하지 못한 성과를 이뤄냈다”고 주장했다. 당시 트럼프 대통령은 “지난 행정부와 의회의 동맹 세력(민주당)은 수조 달러를 국고에서 빼내 물가를 전례 없는 수준으로 끌어올렸다”며 “나는 지금 그 높아진 물가를 매우 빠르게 낮추고 있다”고 자평했다. 또 “내가 취임했을 때 인플레이션은 지난 48년간 최악이었다”며 “파탄 직전에 놓였던 경제를 되살리고 있다”고 설명했다. 그러면서 1600개 신규 발전소 개설, 세금 환급, 군 장병 ‘전사 배당금’ 지급, 주택 개혁 정책 등을 공약하고 “우리는 전례를 찾기 어려울 정도의 경제 붐을 앞두고 있다”고 선전했다. 트럼프 대통령의 경제 성과 홍보는 최근 지지율이 급락한 데서 비롯됐다. 미국은 내년 11월 3일 중간선거에서 연방 하원 435석 전체, 상원 100석 중 34석, 주지사 50석 중 36석을 새로 뽑는다. 공화당이 선거를 앞두고 백악관에 등을 돌리거나 본선에서 패배할 경우 트럼프 대통령은 임기를 절반도 소화하지 못하고 레임덕(임기 말 권력 누수)에 빠질 수 있다. PBS와 NPR, 여론조사기관 마리스트가 지난 8∼11일 성인 1440명을 대상으로 진행해 17일 공개한 여론조사(표본오차 ±3.2%포인트)에 따르면 ‘트럼프 대통령이 경제 운영을 잘하고 있다’고 답한 응답자는 36%에 그쳤다. 이는 트럼프 대통령의 1·2기 전체를 통틀어 가장 낮은 수치였다. ‘트럼프 대통령이 대통령직을 잘 수행하고 있다’고 밝힌 응답 비중도 38%에 그쳤다. CPI 데이터 오염 논란과는 별개로 트럼프 대통령의 물가 안정 주장이 완전히 틀린 얘기는 아니라는 분석도 연방준비제도(연준·Fed) 내에서 나왔다. 존 윌리엄스 미국 뉴욕 연방준비은행(연은) 총재는 19일 CNBC 인터뷰에서 “기술적 요인으로 인해 CPI 수치가 다소 낮아졌다고 생각한다”고 분석했다. 그는 “10월과 11월 초에 자료를 수집하지 못했다는 사실과 관련한 몇 가지 특수 요인으로 일부 항목에서 데이터가 왜곡됐을 것”이라며 “이로 인해 CPI 상승률이 아마 0.1%포인트가량 내려갔을 수 있다”고 추정했다. 윌리엄스 총재는 그러면서도 일부 물가 데이터는 고무적으로 나왔다며 “우리가 목격한 디스인플레이션(물가 상승률 둔화) 과정의 연속”이라고 기대했다. 뉴욕연은의 총재는 지역 연은 총재 가운데 유일하게 연준에서 상시 투표권을 갖는다. 연방공개시장위원회(FOMC) 부의장으로서 12명으로 구성된 투표 위원에 속해 연준의 실질적인 2인자라는 평가도 받는다. 연준 인사들 “내년 물가는 올해보다 안정”…3분기 미국 GDP 성장률, AI주 등 ‘산타 랠리’ 판가름 CNBC에 따르면 윌리엄스 총재는 15일에도 뉴저지 은행가 협회 주최 행사에서 “관세가 올해 물가를 끌어올리긴 했지만, 그 영향은 예상보다 제한적이었고 더 장기간에 걸쳐 나타났다”고 낙관했다. 그는 “관세가 물가에 미치는 영향은 대체로 일회성일 것”이라며 “광범위한 공급망 병목 현상은 없었고 주거비 인플레이션도 꾸준히 하락했다”고 짚었다. 그러면서 내년과 2027년 물가상승률을 각각 2.5%보다 약간 아래, 2% 수준으로 예상했다. 월리엄스 총재의 전망이 현실화될 경우 미국의 물가는 바이든 전 행정부 때보다 훨씬 안정된 상태를 유지하게 된다. 스티븐 마이런 연준 이사도 15일 뉴욕 컬럼비아대에서 열린 행사에서 “팬데믹 이후 큰 인플레이션이 있었고, 미국 가계가 그 경험으로 인해 생활비 불만을 갖게 됐다”며 “지금 물가가 더 높은 수준이기는 하지만, 다시 안정된 상태로 돌아왔다”고 강조했다. 또 “기저(underlying) 인플레이션은 2.3%를 밑돌고 있어 연준의 목표치(2%)와 크게 다르지 않다”고 덧붙였다. 마이런 이사는 트럼프 대통령이 올 9월 임명한 측근이자 연준에서 가장 극단적인 ‘비둘기파(통화완화 선호)’ 인사다. 이번 주에는 크리스마스가 껴 있어 뉴욕 증시의 ‘산타 랠리(크리스마스를 전후로 주가 지수가 상승하는 현상)’ 여부가 월가의 최대 관심사가 될 전망이다. 크리스마스 당일인 25일에는 증시가 휴장을 하고, 이브인 24일에는 오후 1시에 조기 폐장한다. 26일에는 뉴욕 증시가 정상적으로 운영된다. 트럼프 대통령이 재집권을 확정한 뒤인 지난해 연말에는 물가 불안에 따른 연준의 금리 인하 기조 후퇴로 산타 랠리가 나타나지 않았다. 트럼프 행정부의 물가 관리 낙관론이 힘을 받는 가운데 이번 주에는 23일 나올 3분기 미국 GDP 성장률을 눈여겨볼 만하다. 미국 GDP 성장률은 올 1분기 -0.6%를 기록했다가 2분기 3.8%로 크게 반등했다. 2분기 GDP 성장률은 2023년 3분기(4.7%) 이후 최고 기록이었다. 블룸버그가 집계한 전문가 예상치(3.3%)를 크게 웃돈 것은 물론, 속보치(3.0%)와 잠정치(3.3%)에 비해서도 더 높았다. 2분기 GDP 성장률 확정치가 예상보다 높게 나오자 월가의 금리 인하 기대는 크게 꺾였고, 9월 25일 뉴욕 증시도 일제히 하락했다. 참고로 미국의 GDP 성장률은 현 경제 성장 속도가 1년 내내 유지된다고 가정했을 때의 예상 성장률인 ‘연율’을 기준으로 계산한다. 비교 기준점은 직전 분기다. 이는 GDP규모를 지난해 같은 기간과 비교해 산정하는 한국 등과는 다른 집계 방식이다. 3분기 GDP는 애초 10월 30일에 발표가 예정됐다가 셧다운 사태로 두 달가량 미뤄졌다. 확정치는 내년 1월 22일에 나온다. 이 밖에 23일 ADP 주간 고용 증감, 24일 주간 신규 실업수당 청구 건수 등 고용 관련 지표도 이번 주 발표된다. 트럼프 대통령의 치열한 경제 성과 여론전은 아직 증시에 큰 영향을 주지 않고 있다. 월가도 트럼프 대통령의 연설을 유세 전략으로만 치부한 채 거리를 두고 있다는 뜻이다. 이번 주도 정책적인 면보다는 ‘거품론’에 휩싸인 AI 기술주에 대한 크고 작은 소식이 증시 전반을 흔들 수 있어 관련 뉴스를 주시해야 할 듯하다. ※'트럼프 스톡커(Stocker)'는 도널드 트럼프 대통령 시대에 투자에 도움이 될 만한 미국의 시장·기업·정책·정치·외교 관련 현장 이야기와 현안 분석을 전달하는 코너입니다. 구독하시면 유익한 미국 소식을 받아보실 수 있습니다.

새해에도 韓 경제 '3중고' 여전…반도체 꺾이면 또 1%대 성장

경제·금융 경제동향 2025.12.21 18:28:27

국내 거시경제 전문가 10명 중 6명은 내년 원·달러 환율이 1440~1500원대에서 움직일 것으로 전망했다. 올해 환율 평균값인 달러당 1420원보다 더 상승할(원화 값 하락) 가능성이 크다고 본 것이다. 서울경제신문이 21일 국내 경영·경제학과 교수, 증권사 리서치센터장, 국책연구원 연구위원 등 경제 전문가 25명을 대상으로 ‘2026년 경기 전망’에 대한 설문조사를 진행한 결과 응답자의 60%가 내년 평균 환율을 1440~1500원대로 예상했다. 1460~1480원이 7명(28%)으로 가장 많았고 1440~1460원이 4명(16%), 1480~1500원은 3명(12%)이었다. 전체 전문가 4명 중 1명은 내년 환율을 1470원 안팎으로 내다본 셈이다. 내년 우리 경제의 최대 변수이자 위험 요인으로도 환율이 꼽혔다. 응답자 중 15명(복수 응답 허용)이 고환율을 최대 우려 사항으로 지목했고 대미 관세(10명), 국가채무 증가(7명), 건설 경기 부진 장기화(7명), 반도체 경기 위축(6명)이 뒤를 이었다. 최남진 원광대 경제금융학과 교수는 “현재의 고환율은 여러 가지 복합적인 요인이 작용해 나타나는 결과라 떨어지기 쉽지 않다”며 “우리 경제가 1400원 중후반대 환율에 적응할 수 있는지 시험대가 되는 중요한 해가 될 것”이라고 말했다. 한편 응답자의 68%는 내년 한국 경제가 1.8% 이상 성장할 것이라고 봤다. 정부의 확장재정 기조에 더해 올해 저성장의 기저 효과에 따른 것이다. 이에 따라 전문가 중 56%가 내년에도 서울 집값이 상승세를 이어갈 것으로 분석했다. 이 같은 고환율·집값 우려로 전문가의 44%는 내년 기준금리 인하가 더 이상 필요 없다고 응답해 ‘추가 인하해야 한다(32%)’는 답변보다 더 많았다. 전문가 10명 중 6명, 환율 올 평균 1420원 보다 더 오를 것 국내 경제 전문가들이 내년에도 원·달러 환율이 1400원대 후반의 고공 행진을 이어갈 가능성이 크다고 전망했다. 올해 평균 원·달러 환율은 1421원 수준으로 이미 국제통화기금(IMF) 위기 때인 1998년(1394.97원)을 뛰어넘을 것으로 보이는데 내년에는 이보다 상승 폭이 커질 수 있다는 분석이다. 전문가들 사이에서는 ‘뉴노멀’이 된 고환율에 기업과 정부 등 경제주체가 얼마나 빨리 적응하느냐에 내년도 우리 경제의 본격적인 회복 여부가 달려 있다는 진단이 나온다. 이강구 한국개발연구원(KDI) 선임연구위원은 21일 서울경제신문의 ‘2026 경기전망’ 설문조사에서 “지속적인 고환율은 대외 신인도에 부정적인 영향을 끼칠 수 있고 물가의 상방 압력으로 작용해 소비 부진으로 이어져 경기에 상당한 부담으로 작용한다”고 분석했다. 남용수 한국투자신탁운용 본부장도 “고환율 뉴노멀 시대가 당분간 이어질 것”이라며 “내년 환율이 1500~1550원까지 갈 상황도 고려해야 한다”고 말했다. 환율보다 국가부채 증가가 더 우려된다는 지적도 나왔다. 경기가 부진할 때는 어느 정도의 재정 투입이 필요하지만 규모가 지나치면 되레 악재로 돌아올 수 있다는 경고다. 염명배 충남대 교수는 “확장 재정은 물가 상승 압력, 국가 신인도 저하에 따른 외국인직접투자(FDI) 감소, 국제수지 악화로 이어질 수 있다”고 분석했다. 올해 우리나라의 경제와 수출을 주도했던 반도체 경기의 업황도 핵심 변수로 지목됐다. 실제로 한국은행은 지난달 내년 경제성장률을 1.8%로 전망하면서도 정보기술(IT)이나 반도체가 부진하면 1.4%로 낮아질 수 있다고 경고했다. 반도체 부문이 올해보다 위축되면 우리나라 연성장률이 1.5%에도 못 미치는 저성장의 늪에 빠질 수 있다는 의미다. 안동현 서울대 경제학 교수는 “내수가 쉽게 회복되지 않은 상황에서 반도체 경기마저 하방으로 움직이면 고물가·저성장으로 고통 지수가 상승할 것”이라고 내다봤다. 이처럼 한국 경제에 다양한 변수가 있지만 전문가 10명 중 7명은 내년에 우리나라 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 한은의 전망치인 1.8% 이상을 기록할 것으로 전망했다. 1.8%가 24%(6명), 1.9%가 20%(5명), 2%가 16%(4명)였다. 2% 이상도 8%(2명)나 됐다. 정부의 재정 드라이브에 당분간 반도체를 중심으로 수출 호조가 이어질 것으로 보여 경기가 개선될 것이라는 전망이다. 한편 내년 소비자물가 상승률의 경우 한은이 예상한 2.1% 이상이 될 것이라고 응답한 비율은 76%(19명)나 됐다. 2.2%라고 답한 비율이 40%(10명)로 가장 많았고 2.2% 이상도 28%(7명)였다. 김정식 연세대 경제학부 명예교수는 “현재의 고환율이 좀처럼 떨어지기 쉽지 않은 구조인데 원·달러 환율이 지속적으로 오르면 시차를 두고 수입 물가에 반영돼 전체 물가를 더 끌어올릴 것”이라고 분석했다. 최근 한은은 내년에도 환율이 1470원대를 유지하면 소비자물가 상승률이 기존 전망치보다 0.2%포인트 오른 2.3%가 될 것이라고 밝힌 바 있다. 내년 서울 집값에 대해서는 56%(14명)가 올해보다 더 오를 것으로 전망했다. 보합이라고 응답한 비율은 32%(8명), 하락은 12%(3명)에 그쳤다. 강성진 고려대 경제학과 교수는 “올해 서울 및 수도권 일부 집값이 너무 올라서 더 급격한 상승은 어려울 수도 있다”면서도 “주요 도심에 공급 여력이 낮고 집값 상승 기대 심리는 여전해 오름세는 지속될 것”이라고 내다봤다. 이처럼 고환율, 집값 상승 전망에 전문가의 44%(11명)는 한은이 내년 기준금리를 인하할 필요가 없다고 답했다. 경기 부양을 위해 ‘추가 인하해야 한다(32%·8명)’는 답변보다 더 많았다. 물가를 잡기 위해 금리를 인상해야 한다는 응답은 16%(4명)로 집계됐다. ◇설문에 참여해주신 분들(가나다순) 강성진 고려대 경제학과 교수, 곽노선 서강대 경제학부 교수, 김상봉 한성대 경제학과 교수, 김수현 전남대 경제학부 교수, 김영익 내일희망경제연구소 소장, 김정식 연세대 경제학부 명예교수, 김학균 신영증권 리서치센터장, 남용수 한국투자신탁운용 본부장, 박영훈 한화투자증권 센터장, 박희찬 미래에셋증권 센터장, 서지용 상명대 경영학부 교수, 신관호 서울대 경제학부 교수, 신세돈 숙명여대 경제학부 명예교수, 안동현 서울대 경제학부 교수, 양준석 가톨릭대 경제학과 교수, 염명배 충남대 경제학과 교수, 유병삼 연세대 경제학부 교수, 이강구 KDI 선임연구위원, 이윤수 서강대 경제학부 교수, 이준서 동국대 경영학과 교수, 이철인 서울대 경제학부 교수, 정세은 충남대 경제학과 교수, 조수홍 NH투자증권 리서치본부장, 최광혁 LS증권 센터장, 최남진 원광대학교 경제금융학과 교수, 허인 가톨릭대 경제학과 교수, 허준영 서강대 경제학부 교수