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[AI PRISM*주식 투자자 뉴스] 獨 2년 연속 역성장…韓 내수침체에 금리인하 기대↑

증권 종목·투자전략 2025.01.17 09:32:16

▲ AI PRISM* 맞춤형 경제 브리핑 * 편집자 주 : ‘AI PRISM’(Personalized Report ＆ Insight Summarizing Media)은 한국언론진흥재단의 지원을 받아 개발한 ‘인공지능(AI) 기반 맞춤형 뉴스 추천 및 요약 서비스’입니다. 독자 유형별 맞춤 뉴스 6개를 선별해 제공합니다. 글로벌 경기 하강 압력이 거세지고 있다. 유럽 최대 경제국인 독일이 2년 연속 역성장을 기록했고, 핵심 산업인 제조업(-3.0%)과 건설업(-3.8%)의 침체가 두드러졌다. 특히 기계와 자동차 등 핵심 분야의 생산량이 크게 줄어들면서 세계 교역 둔화 우려가 높아지고 있다. 국내에서도 비상계엄 이후 소비심리가 급격히 얼어붙으며 백화점주가 일제히 하락했다. 한국은행은 고환율 부담으로 기준금리를 3%로 동결했으나, 내수와 고용이 급격히 꺾이며 향후 금리인하 가능성이 커졌다. 미국의 12월 근원 CPI가 전월 대비 0.2% 상승해 시장 전망치 0.3%를 하회하면서 연준의 금리인하 기대감도 높아졌다. CME 페드워치 기준 올해 2회 이상 금리인하 확률은 50%까지 상승했다. ■ 글로벌 경기 하강 압력 유럽 최대 경제국인 독일의 GDP가 전년 대비 0.2% 감소하며 2년 연속 역성장을 기록했다. 제조업(-3.0%)과 건설업(-3.8%)의 침체가 두드러졌다. 기계와 자동차 등 핵심 산업의 생산이 감소하고 고금리와 에너지 비용 부담이 지속되는 상황이다. 2018년부터 이어진 산업생산 감소세가 이어지며 세계 교역 둔화가 우려된다. ■ 금리인하 기대감 확대 한국은행이 고환율 부담으로 기준금리를 3.0%로 동결했다. 원·달러 환율이 1450~1470원대를 오르내리는 등 고환율이 지속되고 있으나, 내수와 고용이 급격히 꺾이고 있어 향후 금리인하 가능성이 커지고 있다. 시장에서는 미국의 금리인하 시기와 보조를 맞춰 5월 이후 인하를 전망하고 있다. ■ 내수 경기 둔화 본격화 비상계엄 사태 이후 소비심리가 급격히 악화되며 내수 기업들의 실적 우려가 커지고 있다. 롯데쇼핑, 신세계, 현대백화점 등 주요 유통업체 주가가 모두 약세를 보이고 있다. 특히 백화점 3사의 주가는 지난해 12월 3일 이후 각각 8.05%, 4.34%, 2.24%씩 하락하며 소비 위축을 반영하고 있다. [투자자 관심 뉴스] 1. 독일 2년 연속 역성장...작년 GDP 0.2%↓ - 기사 바로가기: - 핵심: 독일 GDP가 전년 대비 0.2% 감소해 2년 연속 마이너스 성장을 기록했다. 제조업(-3.0%)과 건설업(-3.8%) 침체가 두드러졌다. 2018년부터 이어진 산업생산 감소세가 지속되고 있다. - 투자전략: 글로벌 교역 둔화에 따른 수출기업 리스크에 주의가 필요하다. 특히 유럽 수출 비중이 높은 자동차, 기계 업종의 실적 둔화가 우려된다. 내수 중심 포트폴리오로의 전환을 검토해야 한다. 2.한은, 기준금리 3% 동결...고환율 부담에 인하 보류 - 기사 바로가기: - 핵심: 한국은행이 기준금리를 3%로 동결했다. 원·달러 환율이 1470원대를 기록하는 등 고환율이 부담으로 작용했다. 내수와 고용이 급격히 꺾이며 향후 인하 가능성은 커졌다. - 투자전략: 금리인하 기대감으로 성장주와 금융주의 반등이 예상된다. 다만 고환율이 지속되는 만큼 수출 관련 업종의 실적 개선 여부를 모니터링할 필요가 있다. 업종별 차별화 장세가 예상된다. 3. ‘밸류업도 소용 없네’...내수 한파에 백화점株 ‘침울’ - 기사 바로가기: - 핵심: 백화점 3사 주가가 모두 약세다. 롯데쇼핑은 8.05%, 신세계는 4.34%, 현대백화점은 2.24% 하락했다. 소비심리 악화로 실적 부진이 우려된다. - 투자전략: 밸류업 계획에도 불구하고 단기 실적 불확실성이 확대됐다. 정치적 불확실성 완화 속도에 따라 실적 반등 시기가 결정될 것으로 보인다. 실적 개선 가시성이 확인될 때까지 관망이 필요하다. [투자자 참고 뉴스] 4. 내수침체에 공공부문 일자리도 감소 - - 핵심: 공공부문 일자리가 처음으로 감소했다. 올해 취업자 증가는 12만 명에 그칠 전망이다. 경기 침체와 정치적 불확실성으로 고용 시장 불안이 지속될 것으로 예상된다. - 투자전략: 경기방어주와 고배당주 중심의 안정적 포트폴리오 구성이 필요하다. 실적 가시성이 높은 필수소비재와 유틸리티 업종에 주목해야 한다. 5.美 물가 안정세에 금리인하 기대감 고조 - - 핵심: 12월 근원 CPI가 예상치를 하회하며 연준의 금리인하 시기가 앞당겨질 것으로 전망된다. 시장은 5월 인하 개시를 점치고 있다. - 투자전략: 금리인하 수혜가 예상되는 성장주와 고배당 금융주에 주목할 필요가 있다. 다만 실적 개선이 확인되는 종목 위주로 선별적 접근이 바람직하다. 6. 美, 中 AI업체 등 27곳 무더기 거래 제한...기술 패권 경쟁 심화 - - 핵심: 미국이 중국의 AI·컴퓨팅 업체 25곳 등을 거래 제한 명단에 추가했다. 화웨이 지원 의혹을 받는 소프고도 포함됐다. 반도체 등 첨단기술 분야의 규제가 강화됐다. - 투자전략: 미중 기술 패권 경쟁 심화로 국내 기업들의 수혜가 예상된다. 특히 기술 경쟁력을 갖춘 반도체, 디스플레이 업종의 실적 개선이 기대된다. 글로벌 공급망 재편 수혜주에도 주목할 필요가 있다. [오늘의 용어] 1. 역성장(Negative Growth): 한 나라의 GDP 성장률이 마이너스를 기록하는 것을 의미한다. 독일은 2023년(-0.3%)에 이어 2024년(-0.2%)까지 2년 연속 역성장을 기록했다. 핵심 산업인 제조업과 건설업의 침체가 주요 원인이며, 높은 에너지 비용과 금리 부담이 경기 회복을 저해하고 있다. 2. 내수침체(Domestic Demand Recession): 국내 소비와 투자가 위축되는 현상을 말한다. 소비심리 악화, 고용 불안, 정치적 불확실성 등이 주요 원인이다. 최근 백화점 3사의 주가 하락은 내수침체가 본격화되고 있음을 보여주는 대표적 지표로 평가된다. [주목 포인트] 1. 글로벌 경기 리스크 - 독일 경제가 2년 연속 역성장하며 세계 교역 둔화가 우려된다. 특히 제조업과 건설업의 침체가 심화되고 있어 국내 수출기업들의 실적 전망도 불투명하다. 유럽향 수출 비중이 높은 업종의 리스크 관리가 필요하다. 2. 금리인하 시그널 - 미국과 한국의 금리인하 가능성이 높아지고 있다. 한국은행은 고환율을 우려해 동결을 택했으나, 내수와 고용이 급격히 악화되며 인하 압력이 커지고 있다. 금리인하 수혜가 예상되는 성장주와 배당주에 대한 단계적 매수가 유효하다. 3. 내수주 차별화 - 소비심리 급랭으로 유통업종을 중심으로 실적 우려가 확대되고 있다. 백화점주들의 밸류업 계획에도 불구하고 단기 실적 불확실성이 높아진 상황이다. 필수소비재와 고배당 경기방어주 중심의 보수적 접근이 필요하다. [키워드 TOP 5] 글로벌경기침체, 금리인하기대, 내수불황, 고용악화, 실적리스크

李, 성장률 추가하향 시사…美 보편관세 살핀후 내달 금리 내릴듯

경제·금융 경제동향 2025.01.17 05:30:00

한국은행이 고환율과 미국 도널드 트럼프 2기 행정부 출범에 따른 리스크에 기준금리를 동결했다. 비상계엄 사태 이후 내수와 고용이 급격히 꺾이고 있다는 점을 고려하면 금리를 내려야 하지만 정부의 재정 확대 상황과 미국의 보편관세 부과 시 파급 효과 등을 따져보겠다는 것이다. 한은은 16일 올해 첫 금융통화위원회를 열고 기준금리를 연 3%로 유지했다. 지난해 10월과 11월 두 번 연속 금리를 0.25%포인트씩 내린 뒤 첫 동결이다. 금통위에서는 신성환 위원을 제외한 전원이 금리를 조정하지 않는 게 바람직하다고 밝혔다. 이창용 한은 총재는 “경기만 보면 인하하는 게 맞지만 환율이 너무 높다”며 “미국 달러화 강세 외에 비상계엄 등 정치적 이유로 환율이 30원가량 더 올랐다”고 설명했다. 실제로 원·달러 환율은 지난해 12월 비상계엄 이후 급등해 연말에 1480원을 돌파했다. 올 들어서도 1450~1470원 선을 오르내리고 있다. 치솟은 환율은 물가에 영향을 준다. 한은은 1470원대의 환율이 지속되면 올해 물가 상승률이 당초 전망(1.9%)보다 0.15%포인트 높은 2.05%를 기록할 것으로 내다봤다. 이대로라면 1%대 성장과 물가 목표(2%)를 웃도는 인플레이션이 겹쳐 스태그플레이션을 맞게 된다. 한은은 트럼프 미 대통령 당선인의 취임 이후 달러와 국채금리 움직임도 고려했다. 이 총재는 “환율뿐 아니라 국제유가가 같이 올라가면 (물가에 미치는) 임팩트가 더 클 것”이라며 “물가 걱정이 크다”고 밝혔다. 그러면서 “두 차례 금리 인하 효과도 볼 겸 숨 고르기를 하면서 상황에 따라 판단하는 게 더 신중하고 바람직한 게 아닌가 판단했다”고 덧붙였다. 이 총재의 발언은 한은의 고민 지점을 명확히 보여준다. 새해 들어서도 원·달러 환율이 1450~1470원을 오르내리는 상황에서 추가적인 금리 인하는 한미 금리 차이를 더 벌려 원화 약세와 외국인 투자 자금 이탈을 부추길 수 있다. 비상계엄과 탄핵 국면 장기화에 지난해 12월 국내 주식과 채권 시장에서 38억 6000만 달러(약 5조 6300억 원) 규모의 외국인 투자 자금이 순유출됐다. 20일(현지 시간) 공식 취임하는 도널드 트럼프 2기 행정부의 정책 방향도 커다란 변수다. 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 예고한 대로 고율의 보편관세를 부과하면 미국의 물가가 치솟고 국채금리가 뜀박질할 가능성이 높다. 이 경우 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 스케줄이 뒤로 밀리게 되고 미 국채에 영향을 받은 한국 국고채 금리도 덩달아 상승할 수 있다. 한은 입장에서는 트럼프 당선인이 실제로 어떤 정책을 쏟아내는지 이후 유럽연합(EU)과 중국이 어떻게 대응할지를 지켜볼 필요가 있었다는 후문이다. 한은의 사정에 정통한 금융권의 고위 관계자는 “미국과의 금리 격차가 최대 1.5%포인트가 나고 있기 때문에 아무래도 인하 카드를 아껴두고 싶었을 것”이라며 “경기를 고려하면 다음 달 금리를 내릴 수밖에 없을 텐데 결국은 시간 벌기에 가깝다”고 설명했다. 실제로 비상계엄 사태 이후 경기가 곤두박질치고 있다. 지난해 12월 소비자심리지수(CCSI)는 11월보다 12.3포인트 급락했다. 코로나19 팬데믹 첫해인 2020년 3월(-18.3포인트) 이후 최대 하락 폭이다. 지난해 12월 취업자 수 역시 2804만여 명으로 지난해보다 5만 명 이상 줄었다. 실업자도 17만 명 넘게 늘면서 46개월 만에 최대 증가 폭을 보였다. 이 총재는 “계엄 후 소비와 건설경기 등이 예상보다 많이 떨어졌다”며 “앞으로 수출 증가세가 둔화하고 소비심리 위축에 내수 회복세가 예상보다 더디면서 지난해와 올해 성장률이 지난해 11월 전망치를 하회할 가능성이 크다”고 진단했다. 한은은 지난해와 올해 한국 경제가 각각 2.2%와 1.9% 성장할 것으로 예측했다. 하지만 지난해 4분기만 해도 탄핵 국면에 성장률이 0.2%를 밑돌 것이라는 게 한은의 전망이다. 주요 기관들도 올해 한국 경제성장률을 줄줄이 하향 조정하고 있다. UBS(1.9%)와 뱅크오브아메리카메릴린치(1.8%), JP모건(1.3)% 등 글로벌 투자은행(IB)은 한국의 올해 성장률을 1%대로 내다보고 있다. 잠재성장률(2%)을 밑도는 성장과 물가 목표(2%)를 웃도는 인플레이션이 더해진 스태그플레이션(경기 둔화 속 물가 상승)이 불가피한 셈이다. 이 총재는 “4분기 성장률이 떨어지면 기저효과로 인해 올해 성장률도 영향을 받게 된다”고 설명했다. 다음 달 금리 인하는 정부의 추가경정예산 편성과 시점을 최대한 맞춰 경기 부양 효과를 극대화하려는 의도도 있다. 이 총재는 “통화정책만으로 경기를 부양하는 것은 바람직하지 않다”며 “추경이 필요하며 성장률이 예상보다 0.2% 정도 떨어진다면 한 15조~20조 원 규모의 재정 집행이 필요하다”고 주장했다. 전문가들 사이에서는 이 같은 경제 상황을 고려하면 한은이 다음 달 금통위(2월 25일)에서 금리를 내릴 가능성 높다는 의견이 지배적이다. 금통위원 전원도 3개월 내 인하 가능성을 열어놨다. 시장에서는 한은이 연내 총 두세 차례 금리 인하를 단행할 것이라는 분석도 있다. 주원 현대경제연구원 경제연구실장은 “미국 연준의 점도표를 고려할 때 한은 올해 두 차례 인하 가능성이 크다”고 평가했다. 최남진 원광대 경제금융학과 교수는 “미국의 물가가 안정되면 한은의 올해 금리 인하가 세 차례 정도 가능할 것”이라고 말했다. 이 총재는 또 최상목 대통령 권한대행 부총리 겸 기획재정부 장관을 비호한 것과 관련해 “경제를 안정시키기 위해 가장 중요한 메시지였다”고 밝혔다. 이 총재는 앞서 이달 초 기자들과 만나 최 권한대행의 헌법재판관 임명을 비난한 일부 국무위원에 대해 “대외 신뢰도가 어떻게 될지 고민 좀 하고 이야기했으면 좋겠다”고 지적했다. 전날 윤석열 대통령에 대한 체포영장 집행과 관련해서는 “이를 계기로 정치와 경제가 분리된 것으로 말할 수 있다”며 “경제정책은 정상적으로 집행될 것이라는 얘기를 해외에 계속할 것”이라고 전했다. 이 총재는 재정 정책에 대한 소신도 밝혔다. 이 총재는 “추경은 빠르면 빠를수록 좋다”면서도 이재명 더불어민주당 대표가 추진하는 전 국민 25만 원 지급에 대해서는 “바람직하지 않다”고 직격탄을 날렸다. 이 총재는 “자영업자가 어렵다면 전 국민을 대상으로 지원금을 줄 것이 아니라 타깃해서 지원하는 게 당연한 것”이라며 “전 국민에게 지원금을 주면 잘되는 자영업자만 더 잘되는 현상이 나타날 것”이라고 부연했다. 이 총재의 언급대로 한은은 이날 중소기업에 대한 한시 특별 지원 규모를 대폭 확대했다. 비상계엄 사태 이후 자영업자와 지방 중소기업의 연쇄 도산 우려가 커지는 데 따른 조치다. 한은은 ‘금융중개지원대출’을 통한 중소기업 한시 특별 지원 한도를 기존 9조 원에서 14조 원으로 5조 원 확대해 운영한다고 밝혔다. 이번 한도 확대에 따라 서울에는 2조 8000억 원, 지방에는 11조 2000억 원의 유동성이 공급될 예정이다. 지방 중소기업의 어려움을 감안해 80%를 15개 지역 본부에 배정하고 나머지 20%는 본부(서울 지역)에 배정했다. 업체당 한도는 은행 대출 취급 실적 기준 10억 원으로 기존과 동일하다. 지원 대상은 서울 및 지방 소재 저신용 중소기업이며 자영업자도 포함된다. 다만 주점업과 부동산업 등 일부 업종은 배제됐다. 한은의 은행에 대한 대출금리는 연 1.50%를 적용하지만 대출을 실제 취급하는 은행은 금중대 지원 금리와 지원 비율 등을 고려해 금리를 산정하게 된다.