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[트럼프 스톡커] '오라클 쇼크' 美 AI 불안, 월가는 中도 '뭉칫돈'

국제 정치·사회 2025.12.12 06:43:35

뉴욕 증시의 기술주들이 연방준비제도(Fed·연준)가 지난 10일(현지 시간) 기준금리를 한 차례 더 낮췄다는 소식에도 힘을 쓰지 못하고 쓰러졌다. 소프트웨어·클라우드 서비스 업체 오라클의 자본지출이 예상보다 늘어날 수 있다는 전망에 인공지능(AI) 산업에 대한 우려가 다시 한 번 확산한 까닭이다. 월가 투자자들은 이제 미국뿐 아니라 중국 AI 기업에도 막대한 투자를 쏟고 나섰다. 미국 정부와 의회의 대(對)중국 견제 움직임에도 미중 AI 경쟁이 어떻게 끝날지 모른다는 불안감을 반영한 투자로 풀이된다. 이미 기업가치가 오를대로 오른 개별 미국 AI 기업들의 불확실성과 중국 회사들의 굴기 사이에서 투자자들도 당분간 주판알을 바쁘게 튀길 태세다. ‘데이터센터 자본지출 급증’ 오라클 충격에 기술주 줄줄이 하락 11일(현지 시간) 뉴욕 증시에서 나스닥종합지수는 장 초반부터 하락세로 출발해 결국 0.26% 하락으로 마감했다. 전날 연준의 금리 0.25%포인트 인하와 미국 경제성장률 0.5%포인트 상향 소식도 주가를 끌어올리기에는 역부족이었다. 이날은 특히 엔비디아(-1.55%)를 비롯해 애플(-0.27%), 아마존(-0.65%), 구글 모회사 알파벳(-2.43%), 브로드컴(-1.60%), 팰런티어(-0.20%) 등 AI 관련주들이 줄줄이 약세를 보였다. 나스닥지수와 기술주에 타격을 준 것은 전날 장 마감 후 발표된 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장사 오라클의 2026 회계연도 2분기(9~11월) 실적이었다. 분기 매출과 영업이익이 시장 예상치를 소폭 밑돈 데다 자본지출 전망까지 올려 잡으면서 AI 투자의 수익성에 대한 불안 심리를 강하게 자극했다. 10일 오라클은 2분기 매출이 지난해 같은 기간보다 14% 증가한 161억 달러, 조정 영업이익은 10.5% 증가한 67억 달러를 각각 기록했다고 밝혔다. 월가의 관심이 가장 높았던 클라우드 인프라 매출은 68% 증가한 40억 8000만 달러를 거둬 시장 기대치에 못미쳤다. 클라우드 판매도 34% 증가한 79억 8000만 달러를 기록해 전망치를 밑돌았다. 수주 잔액은 1분기 말 4550억 달러에서 2분기 말 5230억 달러로 680억 달러 더 증가했다. 시장에 결정타를 날린 부분은 데이터센터 투자분을 나타내는 자본지출이었다. 오라클은 2분기 자본지출이 약 120억 달러로 1분기 85억 달러보다 35억 달러 급증했다고 공표했다. 이는 시장 예상치였던 37억 달러를 크게 웃도는 수준이었다. 나아가 더그 케링 오라클 최고재무책임자(CFO)는 실적발표회에서 2026 회계연도 전체 자본지출 전망치를 약 500억 달러로 제시했다. 이 역시 기존 전망치보다 150억 달러나 많은 수치였다. 오라클은 그러면서 2026 회계연도 전체 매출 전망치는 지난 10월 제시했던 670억 달러를 그대로 뒀다. 수입은 그대로인데 지출 계획만 급격히 늘렸다는 뜻이다. 오라클은 지난 9월 회사채도 180억 달러(약 26조 4000억 원)어치를 발행한 바 있다. 과잉 투자 논란으로 최근 오라클의 신용등급은 ‘BBB’로 투자 등급 최하단에 근접했다. 부도 위험을 반영하는 신용부도스와프(CDS) 프리미엄도 2009년 이후 최고치에 도달했다. 창업주가 한때 ‘세계 최고 부자’ 됐던 오라클, 석달 만에 40% 급락 시장은 오라클의 계획에 싸늘하게 반응했다. 오라클은 지난 10일 정규장에서는 0.67% 올랐다가 실적 발표가 나온 뒤 시간외거래에서는 11.6% 급락했다. 이어 11일 정규장에서도 10.84% 폭락했다. 클레이 마고이르크 오라클 공동 최고경영자(CEO)는 전날 실적 발표 성명을 통해 “오라클은 고성능이면서 비용 효율적인 클라우드 데이터센터를 구축·운영하는 데 매우 뛰어나다”며 “우리는 자동화 수준이 매우 높기에 더 많은 데이터센터를 구축·운영할 수 있다”고 장담했다. 케링 CFO도 같은 날 실적발표회에서 “자본지출 대다수는 데이터센터에 들어가는 장비에 쓰인다”며 “토지, 건물, 전력은 모두 임대를 통해 해결된다”고 설명했다. 또 “데이터센터와 전력 설비가 완공돼 인도되기 전까지는 임대료를 지불하지 않는다”며 “신용등급을 유지하기 위해 노력하고 있고 약속을 지킬 것”이라고 설명했다. 오라클의 현 주가는 올 9월 기록한 사상 최고가와 비교하면 40% 가까이 하락한 수치다. 오라클의 주가는 9월 9일 1분기 실적 때 수주잔고가 4450억 달러로 지난해 같은 기간보다 359% 증가했다고 밝힌 여파로 이튿날인 10일 35.95%나 치솟았다. 하루 상승폭으로는 1992년 이후 33년 만에 최대였다. 당시 오라클의 수주잔고는 시장 예상치의 두 배가량에 달했다. 오라클은 당시 클라우드 인프라 부문의 매출이 전년보다 77% 많은 180억 달러를 기록할 것이라고 예상했다. 나아가 4년 뒤에는 해당 매출이 1440억 달러까지 증가할 것이라는 장밋빛 전망도 얹었다. 9월 10일 주가 폭등으로 오라클의 창업자인 래리 엘리슨 회장의 순자산은 하루 만에 1000억 달러 이상이 늘었다. 엘리슨 회장은 순자산을 3930억 달러로 불려 일론 머스크 테슬라 CEO(3850억 달러)를 제치고 세계 최고 부자로 등극하기도 했다. 오라클은 1977년 설립된 소프트웨어 회사로 글로벌 데이터베이스 관리 시스템(DBMS) 시장을 지배하는 정보기술(IT) 공룡이다. AI 생태계에서는 기업용 플랫폼·클라우드 시장에서 구글, 마이크로소프트(MS), 아마존 등과 경쟁하고 있다. 오라클이 촉발한 투자 심리 위축은 국제 유가에도 영향을 줬다. 11일 뉴욕상업거래소에서 1월 인도분 서부텍사스산원유(WTI)는 전 거래일보다 0.86달러(1.47%) 떨어진 배럴당 57.60달러에 장을 마감했다. 이는 지난 10월 20일 이후 두 달 만의 최저치다. 최근 내리막을 걷고 있는 국제 유가는 전날 연준의 금리 인하 결정에 반짝 반등했다가 하루 만에 하락세로 돌아섰다. 월가는 중국 AI주에도 ‘뭉칫돈’…미중 패권 경쟁 ‘보험’ 미국 AI 관련주가 연일 불안한 흐름을 보이는 가운데 월가는 최근 중국 기업에도 큰 돈을 투자하고 있다. 미국이 AI 패권 경쟁에서 완승을 거둘 것이라는 확실한 보장이 없는 상태라 일종의 ‘보험’을 드는 투자로 해석된다. 10일 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 최근 미국 투자자들은 상장지수펀드(ETF) 등을 통해 중국 기술 기업들의 주가를 적극적으로 끌어올리고 있다. 중국에 본사를 둔 벤처캐피털 회사들도 현지 AI 투자를 위해 미국 달러 표시 펀드를 조달하고 있다. 여기에 몇 년 동안 중국을 외면했던 미국 기금도 중국 기업 투자를 고려하기 시작했다. WSJ는 올 초 ‘딥시크’가 중국 AI 모델도 미국과 경쟁할 수 있다는 사실을 보여준 뒤부터 관련 주식을 매입하는 미국 투자자들이 점점 늘고 있다고 보도했다. 실제로 뉴욕과 홍콩 증시에 상장된 중국 최대 전자상거래 업체인 알리바바는 올 들어 10일까지 80% 이상 급등하며 4년 만에 최고 상승률을 기록하고 있다. 같은 기간 텐센트와 바이두도 약 50% 오르고, 캠브리콘도 120% 가까이 상승했다. 앞서 중국에 대한 외국인 투자는 최근 내수 부진과 미중 갈등, 당국의 부동산 규제 등으로 2021년 이후 지난해까지 내리막을 걸은 바 있다. 그러다 올 들어 10월까지는 중국 본토 증시에만 외국인 자금이 총 506억 달러(약 74조 원)나 유입됐다. 이는 2021년 이후 4년 만의 최대 규모다. 금융 정보 업체 ETF닷컴에 따르면 최근 6개월 동안 중국 기술기업에 투자하는 대표 ETF 2곳에만 5조 원이 넘는 자금이 몰렸다. ‘크레인셰어즈 CSI 차이나 인터넷’에 20억 달러(약 2조 9460억 원)가, ‘인베스코 차이나 테크놀로지’에 18억 달러(약 2조 6514억 원)가 각각 순유입됐다. 세계 최대 자산운용사인 블랙록은 지난 7월 중국 기술주 ETF이 미국 상품보다 많은 자본을 끌어들이고 있다고 밝히기도 했다. 데이터 제공 업체 LSEG에 따르면 미국의 뱅가드그룹, 블랙록, 피델리티의 대형 펀드들도 올해 알리바바의 홍콩 상장 주식량을 늘렸다. 심지어 영국 런던에 본사를 둔 투자회사 러퍼는 중국 기술 대기업들의 주가수익비율(PER)이 구글 등 미국 기업보다 낮다며 상승 가능성이 더 크다고 평가했다. 러퍼의 전체 투자 포트폴리오에서 알리바바가 차지하는 비중은 1.5%에 달한다. 헤지펀드 업체 아팔루사의 수장이자 억만장자 투자자인 데이비드 테퍼도 중국 기업을 두고 공개적으로 낙관론을 펼쳤다. 지난달 아팔루사에 따르면 알리바바는 이 회사의 전체 주식 투자분 70억 달러 가운데 가장 많은 16%의 비중을 차지한다. 월가의 이 같은 움직임은 엔비디아 반도체 수출 허용 등 대중국 AI 정책을 둘러싸고 씨름을 하는 미국 정치권과는 다소 결이 다른 행보다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이달 8일 미국 AI 기술에 대한 자신감으로 엔비디아의 고사양 칩 ‘H200’에 대한 대중국 수출을 허용한 바 있다. 이에 대해 미국 의회는 안보 우려 등을 이유로 불편한 심기를 내비치고 있다. 중국 AI 기술 수준을 두고 미국 정치권과 월가, 중국 당국 등이 각기 다른 시각을 내비치는 모양새다. 중국이 AI 자립에 어느 정도 속도를 내느냐에 따라 미국 기술주에 대한 ‘거품론’도 상당한 영향을 받을 것으로 보인다. 미국 기업 가운데에서도 AI 사업으로 미래에 확실히 수익을 낼 기업을 중심으로 투자 대상이 더 좁혀질 수 있다. ※'트럼프 스톡커(Stocker)'는 도널드 트럼프 대통령 시대에 투자에 도움이 될 만한 미국의 시장·기업·정책·정치·외교 관련 현장 이야기와 현안 분석을 전달하는 코너입니다. 구독하시면 유익한 미국 소식을 받아보실 수 있습니다.

'1.8%+α 성장' 이끌 한국판 테마섹…뭐길래[Pick코노미]

경제·금융 정책 2025.12.12 05:30:00

정부가 글로벌 기업 인수합병(M＆A) 등에 투자해 국가 자산을 공격적으로 운용하는 ‘한국형 국부펀드’를 설립한다. 싱가포르 테마섹 등을 벤치마킹해 국부를 적극적으로 불려간다는 구상이다. 정부는 적어도 2027년까지 확장적 재정 운용으로 잠재성장률(1.8%) 이상의 경제성장을 달성하기로 했다. 이재명 대통령은 11일 정부세종컨벤션센터에서 열린 업무보고에서 이 같은 내용의 한국형 국부펀드 추진 계획을 보고받았다. 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관은 “한국투자공사(KIC)는 외환보유액을 운용하기 때문에 적극적 투자가 어렵다”며 “유망한 해외 기업을 M＆A할 수 있는 새로운 펀드를 만들겠다”고 설명했다. 정부는 넥슨의 지주회사인 NXC 지분 등 물납재산을 국부펀드의 초기 재원으로 활용하는 방안을 검토하고 있다. 상속세 물납 대상에 상장 주식을 포함하는 방안도 거론된다. 이 대통령은 “국부펀드는 개별 기업이 감당하기 어려운 국가 단위의 투자에 필요하다”고 말했다. 구 경제부총리는 이어 내년을 한국 경제 대도약의 원년으로 만들겠다며 △경제정책 기획·조정 강화 △잠재성장률 반등 △민생 안정과 양극화 대응 △전략적 글로벌 경제 협력 △적극적 국부 창출 △재정·세제·공공 혁신 등 6대 분야를 중심으로 정책방향을 설정했다고 밝혔다. 이를 통해 잠재성장률을 넘어서는 성장을 이루겠다는 목표다. 기업이 대규모 해외 프로젝트를 수주하는 과정에서 필요한 금융 지원을 선제적으로 제공하되 그 이익을 산업 생태계 전반과 공유하는 ‘전략수출금융기금’도 새롭게 조성된다. 확장재정 원칙도 다시 한번 확인됐다. 이 대통령은 “성장률을 반등시키려면 국가의 노력이 필요하다”며 “당분간은 확장재정을 할 수밖에 없다”고 강조했다. 기획재정부가 11일 실시한 대통령 업무보고에는 기업의 투자를 늘리기 위한 금융·재정·규제 완화 대책이 총망라돼 있다. 우리 기업들이 글로벌 공룡 기업들과 경쟁할 수 있는 판을 깔아준다는 게 이재명 정부 경제정책방향의 핵심인 셈이다. 정부는 우선 내년부터 싱가포르 재무부 산하의 투자지주회사 테마섹 등을 벤치마킹한 ‘한국형 국부펀드 신설’을 추진한다. 최대 1300조 원의 국유재산을 효율적으로 불려 미래를 위한 새로운 성장 엔진으로 삼으려는 포석이다. 현재 한국투자공사(KIC)는 외환보유액을 기반으로 투자하느라 포트폴리오형 투자자에 가깝지만 별도의 제2국부펀드를 만들면 인수합병(M＆A)이나 경영 참여 등 훨씬 공격적인 투자가 가능해진다. KIC와 달리 해외뿐 아니라 국내 투자도 가능하다는 게 정부의 설명이다. 구윤철 부총리 겸 기재부 장관은 이날 업무보고 직후 브리핑에서 한국형 테마섹에 대해 “적극적으로 국부 창출을 할 수 있는 아이템이 있으면 M＆A·부동산 등 투자처를 가리지 않겠다”고 강조했다. 강기룡 기재부 차관보는 “KIC는 해외투자를, 한국형 테마섹은 가급적 국내투자 쪽으로 할 것”이라고 설명했다. 1300조 자산으로 유망기업 M＆A…확장재정 통해 성장 뒷받침 기재부는 이날 국부펀드뿐만 아니라 대규모 수주 지원과 이익 공유 체계 마련을 골자로 한 전략수출금융기금을 만들겠다는 구성도 내놓았다. 방산·원전 등 초대형 인프라 사업을 따내고도 자금을 조달하지 못해 놓치는 일을 막겠다는 취지다. 재원은 정책금융을 통해서 혜택을 보는 기업들이 일부 기여하는 방식이 유력하다. 최지영 기재부 국제경제관리관은 “수출입은행과 무역보험공사의 역할을 보완하는 개념”이라며 “위험은 정책금융기관이 다 짊어지고 이익은 수출기업들이 다 가져간다면 좀 불공정하지 않겠느냐”고 부연했다. 이 대통령은 이날 “내후년에도 확장재정을 해야 할 상황”이라며 잠재성장률을 반등시키려면 당분간 내년 수준의 예산 편성이 불가피하다는 의지를 다시 한번 강조했다. 확장재정에 따른 국고채 발행 물량 증가 등에 대응하기 위한 대책도 제시했다. 그 일환으로 국민 여유 자금의 국채 투자를 촉진하기 위한 개인 투자용 국채에 3년물을 추가 도입한다. 현재 발행 종목은 5·10·20년물이라 단기 투자를 선호하는 개인들의 외면을 받고 있다. KIC 보유한 외환투자로는 한계…구윤철 "투자처 가리지 않을 것" 기업 투자에 대한 다양한 인센티브도 마련됐다. 정부는 ‘한국판 인플레이션감축법(IRA)’으로 불리는 국내 생산 촉진 세제를 도입할 예정이다. 이 대통령의 주요 대선 공약이었던 국내 생산 촉진 세제는 반도체·2차전지 등 첨단산업에 생산 세액공제를 적용하는 제도를 말한다. 자본시장 장기 투자를 ‘투 트랙’으로 지원하는 방안도 추진된다. 국내 주식시장 전용으로 개별 종목 또는 통합 상품에 세제 혜택을 확대하는 것이다. 지주회사의 지분 규정 완화 방안도 확정됐다. 지주회사의 손자회사가 국내 자회사(지주회사의 증손회사)의 지분을 100% 보유하도록 한 규정을 50% 이상이면 허용하도록 완화된다. 다만 균형발전을 도모하는 차원에서 지방 투자와 연계하도록 하고 공정거래위원회 심사·승인을 받도록 할 계획이다. 이를 위해 국가첨단전략산업 경쟁력 강화 및 보호에 관한 특별조치법(국가첨단전략산업법)에 반도체 업종 특례 규정을 마련한다. 더불어 전략산업이 민간·정책 자금을 설비 확대 등의 재원으로 활용할 수 있도록 장기 임대로 초기 투자 부담을 줄여주는 방안도 추진하기로 했다. 첨단산업 분야 지주회사가 금융리스업을 할 수 있도록 필요한 최소한의 범위에서 허용한다는 구상이다. 구 부총리는 “금산분리 기본 원칙에는 손을 대지 않는 것”이라고 선을 그었다. 기업이 경영 상황에 맞춰 세무조사 착수 시기를 스스로 결정할 수 있는 ‘세무조사 시기 선택제’도 도입된다. 국세청이 조사 착수를 통보한 시점부터 3개월 범위 내에서 납세자가 원하는 날짜를 직접 선택할 수 있게 된 것이다. 과세 당국이 쥐고 있던 ‘조사 착수 일정’ 권한을 과감히 민간에 이양하는 조치로 세무조사를 기업 옥죄기 수단이 아닌 ‘정기 건강검진’ 개념으로 전환하겠다는 의지가 반영된 것으로 풀이된다.