[시그널] CJ CGV 베트남홀딩스 IPO 흥행 적신호…“유가증권시장 외면 현상 이어져”

공모가 고평가, 시장 역차별에 수요예측 부진

올해 코스닥 상장 41개 중 25개 공모밴드 초과

유가증권시장은 모두 공모밴드 미만에서 결정

베트남 영화관 업계 1위 CJ CGV(079160) 재무분석차트영역상세보기 베트남홀딩스의 기업공개(IPO) 흥행에 적신호가 켜졌다. 시장의 눈 높이보다 다소 높은 공모가 산정과 함께 정부의 코스닥시장 육성책으로 유가증권시장 상장추진 업체들이 상대적으로 역차별을 받고 있기 때문이라는 분석이 나오고 있다. 실제 올해 들어 대기업 알짜 계열사들의 유가증권시장 상장이 이어지고 있는데 적당한 몸값을 평가받지 못해 IPO를 철회하는 일이 늘어나고 있다.

4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지난 2일 마감한 CJ CGV 베트남홀딩스의 공모주 수요예측에서 기관 주문이 대부분 공모가 희망범위(1만8,900~2만3,100원) 하단에 몰린 것으로 알려졌다. 공모가 하단에 주문이 몰린 만큼 확정 공모가도 예상보다 낮아질 것으로 전망된다. 공모가는 발행사와 주관사가 협의해 결정한다. CJ CGV 베트남홀딩스의 상장 주관사는 신한금융투자와 한화투자증권이다.

금융투자업계의 한 관계자는 “일부 대형 자산운용사가 CJ CGV 베트남홀딩스에 공모가 2만원도 비싸다는 의견을 밝히는 등 공모가 상단에 베팅하는 것을 주저하고 있다”고 분위기를 전했다. CJ CGV 관계자도 “기관들의 의견을 수렴한 결과 주당 2만원은 다소 무리라고 판단된다”고 설명했다.

공모가 상단에서 가격이 결정되면 CJ CGV 베트남홀딩스는 1,320억원 규모의 공모 자금을 확보한다. 반면 하단에서 결정되면 1,080억원을 확보하는데 그친다. 공모자금 300억원 가량을 덜 받게 되는 것이다. CJ CGV 베트남홀딩스는 공모자금 중 304억원 가량을 차입금 상환에 쓸 예정인데 그 만큼 현금 흐름 개선이 늦어질 수밖에 없다.

CJ CGV 베트남홀딩스의 IPO 흥행 부진은 회사 자체의 문제보다는 유가증권시장 상장을 외면하는 최근 증시 흐름의 연속이라는 평가가 나온다. 올해 유가증권 IPO 시장에서 희망 범위 상단 이상에서 공모가가 결정된 사례를 찾아 볼 수 없다. 반면 코스닥 시장은 신규 상장 기업의 절반 이상이 공모가 희망범위 상단 이상에서 가격이 결정됐다. 금융당국의 코스닥 시장 육성 정책 덕분이다. 코스닥벤처펀드는 공모주 물량의 30%를 우선 배정받을 수 있는 등 여러 유인책이 있다.



지난 3·4분기까지 코스닥 상장 기업 41개 가운데 25개가 공모가 상단 이상에서 공모가가 결정됐다. 같은 기간 유가증권 시장 신규 상장사 6곳이 공모가 범위 상단 미만에서 가격이 결정됐다. 유가증권 시장 상장을 포기하는 업체도 잇따르고 있다. 드림텍은 지난 2일 수요예측이 부진하자 상장을 내년 초로 연기했다. SK루브리컨츠, HDC아이서비스 등 대기업 계열 우량 회사들도 기업가치를 제대로 받지 못해 IPO를 미뤘다.

이경준 한국연금투자자문 이사는 “코스닥 시장에 특혜를 몰아주다 보니 유가증권시장 내 신규 우량기업이 역차별을 받는 현상이 나타나고 있다”며 “반면 여전히 실적이 낮은 코스닥 신규 상장기업은 사업성만 좋으면 공모가가 높게 결정되는 경향이 있다”고 설명했다. /박호현기자 [e-mail]