하락장에서 일부분 손실 완충을 추구하고 상승장에서는 일정 수준까지 수익을 거둘 수 있는 ‘버퍼형 상장지수펀드(ETF)’가 아시아 최초로 출시된다.
삼성자산운용은 18일 ‘KODEX 미국S&P500버퍼3월액티브 ETF’를 25일 상장한다고 밝혔다. 버퍼형 ETF는 옵션 전략을 활용해 수익 구조를 사전에 설계해 주가 하락 시 충격을 흡수하는 손실 제한용 상품이다. KODEX 버퍼 ETF는 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수에 투자하면서 옵션을 활용해 1년의 아웃컴 기간(특정 수익을 내기 위해 설정된 투자 기간) 종료일 기준 약 10% 수준의 하락을 완충(미국 달러 기준)하는 것을 목표로 한다.
해당 상품은 S&P500지수가 떨어질 때 손실을 만회하기 위한 버퍼를 1년 만기의 풋옵션(특정 가격에 팔 수 있는 권리의 옵션) 매수·매도로 구현한다. 풋옵션의 프리미엄 지급 비용을 상쇄하기 위해 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리의 옵션)도 매도한다. 이에 따라 수익률 상한선인 캡도 해당 콜옵션의 행사가로 제한된다. 예를 들어 캡이 10%로 설정됐다면 1년 뒤 S&P500지수 수익률이 9%일 경우 해당 ETF는 9% 수익을 그대로 반영하지만 캡 이상으로 오른다면 캡 수준(10%)까지만 수익률이 가능하다. 반면 1년 뒤 지수 수익률이 버퍼(10%) 수준 이내인 9% 하락할 경우 수익률은 0%다. 만일 지수가 22% 떨어지면 따라 실제 투자자의 수익률은 -12%로 방어된다.
다만 옵션의 가치가 시점에 따라 달라지는 만큼 매도 시점에 따라 수익 구조가 차이가 날 수 있다는 점과 환율 변동을 별도로 고려해야 한다. 이 ETF의 향후 1년간 캡은 상장일인 25일 공개된다. 삼성운용은 KODEX 홈페이지에서 누적 수익 추이, 종료일까지 보유 시 추구 가능한 ETF 잔여 캡, ETF 잔여 버퍼 등의 중요 지표를 매일 안내할 예정이다.
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