[서울경제TV=김혜영기자]하나증권은 9일 삼성전자(005930)에 대해 주가의 선행성을 감안한 비중확대 전략이 유효하다 투자의견 매수, 목표가 7만8,000원을 각각 유지했다.
김록호 하나증권 연구원은 “삼성전자의 22년 4분기 매출액은 70조원, 영업이익은 4.3조원을 기록했다”며 “매출액에서는 Harman 및 MX 사업부 내의 웨어러블 등의 기타 매출액이 추정치를 상회했을 것으로 추정된다”고 설명했다. 이어 “영업이익에서는 반도체 부문이 하회의 주요인으로 판단되는 가운데, DRAM과 NAND 모두 기존 전망치대비 수익성이 악화된 것으로 추정되고, 성과급 등의 일회성 비용도 반영되었을 것으로 판단된다”고 분석했다.
또한 “디스플레이 부문에서도 가동률 하락 및 고객사 판가 인하 요구로 인해 기존 전망치대비 수익성이 저조했을 것으로 추산된다”며 “예상보다 안 좋은 반도체 업황 때문에 Capex 고민 필요한 가운데, 삼성전자의 22년 4분기 DRAM 출하가 예상보다 저조하고,가격 하락폭도 크게 나타났다"고 진단했다.
이로 인해 “23년 상반기 영업환경이 녹록지 않을 것으로 전망된다”며 “DRAM 출하가 전분기 대비 증가하긴 했지만, 재고에 대한 부담이 상존하고 있어 고객과의 가격 협상이 난항을 겪을 가능성이 높고, 고객들입장에서는 SK하이닉스와 Micron의 감산 언급에도 불구하고 점유율 1위인 삼성전자의 생산 및 출하가 원활하기 때문에 급할 이유가 없다”고 평가했다.
김 연구원은 “삼성전자 입장에서는 경쟁사대비 양호한 수익성 및 풍부한 현금을 기반으로 다운사이클을 견딜 수있는 경쟁력은 분명하다”며 “다만, 수요에 대한 불확실성이 가중되고 있는 상황에서 고객사들과의 협상력을 확보하기 위해서 공급에 대한 긴장감이 필요할 것"이라고 판단했다.
그는 “주가는 업황 악화를 반영해 삼성전자의 PBR 역시 밴드 하단에 근접한 상황"이라며 “현재 시점은 주가의 선행성을 감안한 비중확대 전략이 유효하다고 판단한다”고 강조했다./hyk@seadaily.com
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