코스닥 시가총액 1위 기업인 알테오젠(196170)이 주주들로부터 코스피 이전 상장 요구를 받고 있다. 코스피에 상장하면 코스피 지수를 추종하는 펀드 등 패시브 자금이 유입돼 단기적으로 주가가 상승하고 신약 개발을 위한 자금 조달이 수월해질 수 있다. 다만 회사 내부에서는 이전 상장을 위해 사실상 신규 상장에 버금가는 절차를 거쳐야 하는 만큼, 연구개발(R&D)에 투입해야 할 자원이 분산될 수 있다는 우려도 제기된다.
27일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 알테오젠은 코스피 이전 상장을 위한 형식적 요건을 모두 갖췄다. 코스피에 이전 상장하기 위해서는 자기자본 300억 원 이상, 100만 주 이상의 기업 규모 요건을 갖춰야 하고 일반주주의 비율이 25%를 넘겨야 한다. 알테오젠은 올 1분기 기준 자기자본 3746억 원, 발행주식수 5332만 주, 일반주주 비율 73.8%로 요건을 충족한다. 알테오젠의 25일 종가 기준 시총도 24조 7008억 원으로 경영성과 요건인 시총 1조 원 이상에 부합한다. 3년간 적정 감사의견을 받아 감사의견 요건도 만족했다.
다만 마지막 관문인 한국거래소의 코스피 상장 심사를 통과해야 한다. 거래소는 형식적 요건 외에도 수익성의 지속성이나 재무 안정성 등을 평가해 이전 여부를 판단한다. 알테오젠이 올 10월에 열리는 정기 이사회에서 이전 상장을 결정하면 주주총회 특별결의를 거쳐 거래소에 상장예비심사를 청구할 것으로 예상된다.
알테오젠의 코스피 이전 상장 논의에 불을 붙인 것은 2대 주주인 형인우 스마트앤그로스 대표다. 형 대표는 “코스피 이전 시 기업 이미지 제고를 넘어 코스피 지수를 추종하는 다양하고 큰 규모의 패시브 자금의 투자를 촉진할 수 있고, 공매도로 인한 주가 하락을 좀 더 효율적으로 방어할 수 있다”며 “이미 알테오젠이 코스닥 시총 1위 기업으로서 2위 기업과 시총 10조 원 이상의 차이가 나고 2025~2026년부터 매년 수천 억 원 이상의 영업이익이 발생한다는 점을 고려할 때 코스닥에서는 더 이상 비교 대상 회사가 존재하지 않아 회사 가치 평가에서 손해를 볼 수 있다”고 지적했다. 형 대표는 부인과 스마트앤그로스 보유분까지 알테오젠 지분 5% 안팎을 보유했다.
다만 알테오젠 내부에서는 현재 코스피 이전이 시기상조라는 ‘신중론’도 나온다. 코스피 이전 상장을 위해서는 사실상 신규 상장과 다름 없는 지난한 절차를 거쳐야 하기 때문이다. 기업 입장에서는 연구개발(R&D)에 몰두해야 하는 상황에서 코스피 이전을 추진할 경우 자원이 분산될 수 있다보니 고심이 깊을 수밖에 없다. 알테오젠의 핵심 관계자는 “궁극적으로 코스피에 이전 상장해야 한다는 방향성에는 공감하지만 현 시점이 적절한지에 대해서는 내부 논의가 더 필요하다”고 말했다.
알테오젠이 코스피 이전을 결정할 경우 주가 향방은 앞서 이전에 성공한 셀트리온(068270)의 추세를 따라갈 가능성이 높다. 셀트리온의 주가는 △2017년 8월 주주총회 소집 결의 및 상장 폐지 승인을 위한 의안 상정 △2017년 12월 상장예비심사청구서 제출 △2018년 2월 이전 상장 승인 등 주요 이벤트가 있을 때마다 급등했다. 2018년 2월 9일 이전 상장이 완료된 뒤에는 코스피200 추종 자금이 한꺼번에 유입되면서 주가가 1개월 만에 약 36% 상승하기도 했다.
알테오젠가 코스피로 이전할 경우 기업 가치가 급등할 것이란 분석도 나왔다. 김선아 하나증권 연구원은 “알테오젠의 주 제품인 ‘ALT-B4’의 특허 존속 기간은 2039년, 모든 연장 조건 반영 시 2042년 초에 이를 것으로 예상돼 ALT-B4만으로 수익화 가능한 기간이 넉넉히 남아 있다”며 “(경쟁사인) 할로자임의 사업모델, (코스피 대표 바이오 기업인) 삼성바이오로직스의 상각전영업이익(EBITDA) 및 배수 추정 시 알테오젠의 시총은 30조 원 이상까지 기대할 수 있을 것”이라고 내다봤다.
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