맥쿼리증권이 SK하이닉스(000660)에 대한 투자 의견으로 매수를 유지하면서 목표 주가를 36만 원으로 상향 조정했다.
맥쿼리증권은 20일 "SK하이닉스는 인공지능(AI) 반도체 고대역폭메모리(HBM) 시장에서 리더십을 확보했다"며 투자의견을 ‘시장 수익률 상회(아웃퍼폼)'로 제시했다. 목표 주가는 기존(31만 원) 대비 16% 상향한 36만 원으로,12개월 기대 수익률은 47%로 조정했다.
맥쿼리증권은 SK하이닉스가 고대역폭 메모리(HBM) 시장에서 사실상 단독 선두 체제를 구축하고 있다고 평가했다. 아울러 디램(DRAM) 매출 중 HBM 비중이 2027년까지 45%에서 74%까지 증가할 것으로 전망했다. 주요 고객으로는 엔비디아, 브로드컴, 아마존웹서비스(AWS)가 언급됐다.
HBM은 웨이퍼 생산 능력 부족, 다이 사이즈 증가에 따른 수율 저하, 발열 증가로 인한 공정 복잡성 확대 등 구조적 제약이 강해 공급이 제한적이다. 반면 AI 컴퓨팅의 병목 현상을 줄이는 데는 효과적이기 때문에 디램 보다 수요와 가격 모두 높다.
맥쿼리증권은 SK하이닉스가 HBM4의 일부 공정을 대만 TSMC에 외주해 마진 하락 우려가 있지만, 올해 HBM 매출과 영업이익은 각각 56조 원, 40조 원에 달할 것으로 전망했다. 2025~2026년 예상 이익도 자본 총계를 넘어서면서 자기자본이익률(ROE) 초과수익 구간에 진입할 것이란 전망이다. 자사주 매입 등 주주 환원 확대 가능성도 긍정적인 투자 요인으로 꼽았다. 다만 맥쿼리증권은 청주 M15X 공장 건설 지연과 중국 업체의 시장 진입 가능성, HBM4 생산 수율 저하 등을 투자 리스크 요인으로 평가했다.
< 저작권자 ⓒ 서울경제, 무단 전재 및 재배포 금지 >
jmh@sedaily.com
