하태기 연구원은 이날 보고서에서 “대웅제약은 지난해 상품매출 감소의 충격에서 벗어나 과거의 성장력(10%대)을 회복한 것으로 평가된다”며 “영업이익률은 2015년 6.9%에서 2016년 상반기 2~3% 대로 낮아졌으나 올해 2·4분기 6.3%까지 회복됐다. 하반기에도 회복을 지속해 올 한해 전체 6%대를 나타낼 것”이라고 분석했다.
대웅제약의 성장 모멘텀인 나보타는 임상 3상을 완료하고 올 상반기에 미국 FDA에 제품허가를 신청했다. 미국 FDA로부터 승인을 받는다면 미국에서 네 번째 보툴리눔톡신 제품이 된다. 대웅제약은 허가 신청 후 1년 내외에 허가를 얻고 내년 하반기 시중에 출시할 계획이다. 하 연구원은 “나보타를 생산하기 위해 약 350억원을 들여 향남 나보타 전용공장을 준공했고, 오는 4·4분기부터 cGMP 승인을 위한 FDA 실사가 진행될 예정”이라고 말했다.
대웅제약의 시가총액은 약 1조1,000억원 가량이다. 하 연구원은 “올해 추정실적기준 주가수익비율(PER)은 29배인데 이를 놓고 보면 주가가 고평가 수준”이라며 “그러나 대웅제약의 영업실적이 빠르게 회복되고 있는데다 전통적으로 강한 영업력과 R&D 가치, 그리고 한올바이오 보유지분가치 등을 감안하면 적정 기업가치는 1조원 이상으로 평가받을 수 있다”고 강조했다.
/조양준기자 mryesandno@sedaily.com
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