[웰빙포트폴리오] KTF, "3G비중 확대… 내년부터 턴어라운드"

연내 시장점유율 50% 돌파 3년후 비중 90%대 육박할듯

KT와 영업조직 통합은 긍정적 경쟁사보다 높은 시너지 기대

[웰빙포트폴리오] KTF, "3G비중 확대… 내년부터 턴어라운드"

연내 시장점유율 50% 돌파 3년후 비중 90%대 육박할듯KT와 영업조직 통합은 긍정적 경쟁사보다 높은 시너지 기대

박해욱 기자 [e-mail]

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KTF는 지난 2ㆍ4분기에 매출액 2조2,922억원, 서비스매출 1조5,165억원, 영업손실 139억원을 기록했다. 가입자와 매출증가는 괄목할 만했지만 과도한 마케팅 비용 및 보조금 경쟁으로 영업이익이 9년 만에 적자로 전환했다. 이 여파로 주가는 한동안 횡보세에 머물렀지만 최근 들어 완만한 상승세를 보이고 있다.

지난 7월말 2만6,700원이었던 주가는 최근 2만8,000원대까지 올랐다. 이 기간 코스피지수가 약세를 면치 못했던 것을 비교하면 선방하고 있는 셈이다. 더욱이 업종 대장주 SK텔레콤은 소폭 오르는데 그쳐 체감 상승률은 더욱 높다.

전문가들이 꼽는 KTF의 투자포인트는 크게 두 가지다.

첫번째가 3G전략의 승패 여부다. 일단 지난 2ㆍ4분기까지의 KTF 3G전략에 대한 시장평가는 긍정적이다. 박상현 SK증권 연구원은 “과도한 마케팅비용으로 인한 수익성 악화에도 불구하고 KTF가 집중했던 3G 효과는 긍정적이라고 판단된다”며 “무엇보다 3G로의 이동속도가 예상보다 빨라지고 있다는 점이 중요하기 때문”이라고 설명했다.

올해를 기점으로 2G에서 3G로 무게중심이 이동하면서 2G는 감소세에 머물고 있지만 3G 비중은 확대되고 있다.

성종화 메리츠증권 연구원은 “3G 집중전략에 따른 2G 시장점유율 잠식으로 올해까지는 전체 가입자의 과도기적 감소세가 예상되지만, 내년부터는 턴어라운드가 현실화 될 것”이라고 예측했다. 성 연구원은 이어 “올 6월말 기준 3G 비중은 45%로 올해 말까지 50%를 돌파할 것”이라며 “오는 2011년 이후 3G 비중은 90% 이상으로 높아질 것”이라고 덧붙였다.

이와 함께 KT와의 합병건은 KTF에 접근하는데 놓치지 말아야 할 부분이다.

3G로의 성공적 이동을 통해 개선된 영업환경을 극대화하기 위해선 SK텔레콤에 필적할 만한 규모의 경제가 수반되어야 하기 때문이다. 이미 양 사는 지난 5월부터 KT플라자와 KTF SHOW 매장을 사실상 통합했고, 6월에는 사내 전산시스템 관리 IT본부를 별도법인으로 분사해 전산시스템 통합작업을 시작했다.

박상현 연구원은 “하반기부터 시장에 선보일 결합상품에서 수익성 훼손을 피하려면 KT와의 합병은 필수적”이라며 “이런 관점에서 현재까지 KT와 KTF간 합병을 전제로 추진한 일련의 영업조직 통합 작업 등은 긍정적으로 평가할 수 있다”고 분석했다.

박 연구원은 이어 “KT와 KTF가 합병하게 된다면 장기적인 사업 펀더멘탈 측면에서도 무선서비스의 효율적인 통합 운영과 결합서비스의 경쟁력 강화 등으로 국내 경쟁통신사에 비해 높은 시너지 효과를 기대할 수 있을 것”이라고 덧붙였다.

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