동양제과(01800)

동양제과(01800)

자회사들의 이익기여가 가시화하고 있다.

지난해 4ㆍ4분기 매출액은 1,220억원으로 전년대비 6.8% 감소했으나 영업이익과 경상이익은 각각 92억원, 171억원으로 전년대비 10%, 315.3% 증가했다. 또 2002년 연간 매출은 전년대비 10.4% 증가한 5,289억원에 달했으며 영업이익 541억원, 경상이익 497억원으로 전년대비 각각 37.2%, 119% 증가했다. 이는

▲지분법평가이익 급증

▲32%의 순이자 감소 등이 주요인이다.

올해도 지난해와 비슷한 실적을 보일 것으로 예상되지만 영업이익은 구조조정 지속에 따른 판매관리비율 하락으로 전년대비 20% 가량 증가할 것으로 전망된다. 또 자회사들의 이익증가가 가속화하고 있어 지분법평가이익도 지난해 103억원에서 올해에는 예상치인 160억원을 크게 넘어설 것으로 기대된다.

한편 외식 자회사인 라이즈온(Rise*On)이 음반ㆍ공연매니지먼트 업체인 제미로를 합병했지만 동양제과의 현금유출이 없어 주가에 미치는 영향은 미미할 것으로 판단된다.

<김재형 현대증권 분당지점장 >