[웰빙포트폴리오] 현대백화점 "소비양극화 수혜 점포성장률 업계 최고"

2분기 깜짝 실적 기록 이어 하반기도 안정적 성장 전망

한무쇼핑등 계열사 호조로 지분법 평가익도 늘어날듯

[웰빙포트폴리오] 현대백화점 "소비양극화 수혜 점포성장률 업계 최고"

2분기 깜짝 실적 기록 이어 하반기도 안정적 성장 전망한무쇼핑등 계열사 호조로 지분법 평가익도 늘어날듯

이혜진 기자 [e-mail]

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현대백화점은 경기둔화 속에서도 소비양극화의 수혜주로 부각되며 약세장에서 경기방어주로 주목 받고 있다. 2ㆍ4분기에도 예상치를 뛰어넘는 실적을 기록한데다 하반기에도 우량고객을 기반으로 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 전망되기 때문이다.

또 계열사인 한무쇼핑, 현대홈쇼핑 등의 실적호조로 지분법 평가이익도 늘어날 것으로 보여 실적에 대한 신뢰가 견고해지고 있다.

◇안정적인 실적 성장세 지속= 현대백화점은 수도권 위주의 영업망을 토대로 우량 고객이 많은 명품 백화점으로 자리매김하고 있다. 2ㆍ4분기에도 시장 컨센서스를 뛰어넘는 성적을 내놨다. 2ㆍ4분기 총매출액과 영업이익은 각각 전년동기대비 4.8%, 15.2% 증가한 4,639억원과 597억원을 기록했다. 영업이익률도 12.9%로 전년동기대비 1.2%포인트 호전돼 실적 향상이 이뤄졌다. 이는 인건비, 광고판촉비 부문에서 효율적인 비용집행이 이뤄져 판관비가 부담이 전반적으로 축소됐기 때문이다.

남옥진 한국투자증권 연구원은 “백화점은 경기 변동에 민감한 것으로 인식돼 왔으나 소비 양극화 심화로 고급 백화점 성격이 강한 현대백화점은 2005년 이후 동일점포 성장률이 대형 유통업체중에 가장 높게 나타나고 있다”고 설명했다. 7,8월에도 동일점포 매출 성장률이 6% 선에 달하고 있어 대형 유통업체중에서는 가장 높다.

그러나 하반기에는 실적 개선세가 다소 둔화될 것이라는 전망이 지배적이다. 전반적인 소비위축 때문. 정연우 대신증권 연구원은 “매출 및 이익증가세는 낮아지겠지만 판관비 절감효과가 크게 나타나고 있어 실적개선추세는 하반기에도 이어질 것”이라고 말했다.

올해는 신규 출점 계획이 없으나 2010년부터 총 5개의 점포가 신설될 예정이다. 현재 현대백화점 점포수는 11개다. 총매출액 규모는 지난해 3조4,000억원 수준에서 2013년까지 5조8,000억원까지 증가할 것으로 보인다.

밸류에이션 매력도 부각=급락했던 주가가 7월이후 다소 반등했으나 밸류에이션상 부담이 크지 않은 수준이다. 올해 예상 실적 기준 주가수익배율(PER)이 9.7배 수준에 불과하다.

박진 우리투자증권 연구원은 “2ㆍ4분기 발생한 자산매각 이익을 반영한 2008년 주당순이익(EPS)은 9,197원으로 전년동기대비 14.5% 증가할 것”이라며 “4ㆍ4분기중에도 한무쇼핑에 대한 추가지분 확대 등의 호재가 예상된다”며 목표주가 12만원과 매수의견을 제시했다.

그러나 2010년 매출 성장이 본격적으로 이뤄지기 전까지는 성장성에 한계가 있을 것이라는 분석도 나왔다. 유정민 유진투자증권 연구원은 “장기적으로 주가가 레벨업 되기 위해서는 저성장성의 한계를 극복해야 한다”며 “백화점 신규 점포 설립이 이뤄져야 가능할 것”이라고 지적했다.

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