[웰빙포트폴리오] 티엘아이, 글로벌 TFT-LCD 시장호황 '수혜'

[웰빙포트폴리오] 티엘아이, 글로벌 TFT-LCD 시장호황 '수혜'

박해욱

기자 [e-mail]

티엘아이는 TFT-LCD 패널의 핵심 IC인 타이밍컨트롤러(T-Con)와 LCD드라이버 IC를 전문적으로 생산하는 업체다. 지난 1998년 설립됐다. 매출은 타이밍컨트롤러와 LCD드라이버 IC가 각각 전체 매출의 72.7%, 24.3%를 차지한다. 주요 거래처는 LCD패널 생산업체인 LG디스플레이와 중국의 BOE-OT가 있다. LG디스플레이에는 T-Con을, 중국의 BOE-OT에는 LCD드라이버 IC를 공급하고 있다.

티엘아이의 국내 시장점유율은 지난 2007년 말 기준 40% 수준으로 지속적인 상승추세에 진입한 것으로 평가 받는다. 김동원 현대증권 연구원은 “패널업체의 경우 제품 대응력이 빠르고 연구개발 능력이 높은 국내업체를 선호하고 있어 티엘아이의 시장지배력은 더욱 확대될 것”이라며 “특히 글로벌 TFT-LCD 경기호전에 따른 LCD패널 출하량의 증가는 티엘아이의 매출성장을 이끌 것으로 예상된다”고 분석했다.

티엘아이는 올 1ㆍ4분기에 비수기임에도 불구하고 큰 폭의 실적개선을 달성할 것으로 예상된다. KB투자증권에 따르면 1분기 예상실적은 매출액 183억원, 영업이익 26억원 수준이다.

이 증권사 남대종 연구원은 “영업이익 예상치 26억원은 시장컨센서스인 29억원에 부합하는 수준으로 영업이익이 전분기 대비 감소하는 이유는 성과급 지급(5억원)과 단가인하 영향 때문”이라며 “▦단가인하 압력 완화 ▦제품 출하량 증가 등을 감안하면 올해 티엘아이의 실적은 큰 폭으로 확대될 것”이라고 전망했다.

임대윤 미래에셋증권 연구원 역시 “티엘아이는 모니터용 T-Con 수요가 지속되고 있어 출하량 감소폭이 그다지 크지 않았다”며 “디스플레이 업황이 호조세를 맞이하고 있는 점을 감안하면 올해 매출액 937억원, 영업이익 138억원을 무난히 달성할 것”이라고 평가했다.

티엘아이 주가는 최근 양호한 흐름을 지속하고 있다. 지난 4월 한달간 꾸준하게 상승하며 주가상승률은 10%를 넘어섰다. 그럼에도 현재 주가수준은 성장성 대비 저평가 상태인 것으로 파악된다. 시장에서 크게 관심을 받지 못해 수급이 뒷받침 되지 못한 점이 주요 원인이다.

김동원 연구원은 “전방 산업인 TFT-LCD 산업이 최근 호황국면을 맞이하고 있지만 티엘아이는 반도체 설계 전문기업인 관계로 주식시장에서 반도체 업종으로 분류돼 관심도가 상대적으로 낮았다”며 “여기에 기업 규모가 작아 기관투자가들의 관심을 받지 못한 점도 저평가 원인”이라고 설명했다.

티엘아이는 미래 성장발판으로 사업다각화 및 해외시장 공략을 모색 중이다. 터치스크린용 부품인 ROIC 및 LED사업에 진출해 ‘토털솔루션 라인업’을 완성하고 중국이나 대만 등 해외시장 개척을 적극 추진할 계획이다.

회사 측은 “디스플레이 IC 시장은 진입장벽이 높지만 진입 후 빠른 확장이 가능한 곳”이라며 “T-con과 LCD드라이버 IC에서의 경쟁력을 앞세워 중국 및 대만시장 진출을 적극 추진할 것”이라고 밝혔다.

"LG디스플레이가 주고객… 올 매출 919억원"

[애널리스트가 본 이회사] 남대종 KB투자증권 연구원

티엘아이는 LCD 부품인 타이밍컨트롤러(이하 T-Con)와 구동IC(이하 D-IC)를 생산하는 패블리스 업체로서 LG디스플레이와 중국의 BOE OT를 주요 고객으로 확보하고 있다. 2008년 실적은 매출액 919억원, 영업이익 133억원으로 각각 전년대비 61%, 63% 증가할 것으로 예상된다. 올해 LG디스플레이의 이익개선으로 전년대비 단가인하 압력이 완화될 전망이고 LG디스플레이내 점유율도 증가할 것으로 예측되기 때문이다.

LG디스플레이 내 점유율은 출하량 기준 지난해 4분기 41% 에서 올 1분기 46%로 5%포인트 가량 증가한 것으로 파악된다. 이는 모니터용 T-Con 점유율이 90% 이상을 유지한 가운데 TV용 T-Con 점유율이 40%로 직전분기 대비 19% 포인트 증가했기 때문이다. 티엘아이의 점유율은 120Hz용 T-Con 수요 증가를 기반으로 지속적으로 증가, 2009년에는 51%까지 확대될 것으로 전망된다.

LG디스플레이와의 관계도 더욱 강화될 전망이다. 기존 T-Con 외 터치스크린 IC, LED컨트롤러, OLED D-IC 등을 LG디스플레이와 공동 개발할 예정이기 때문이다. 특히 터치스크린 IC는 이미 시제품이 출시된 상태이고 신제품 개발일정을 고려할 때 2009년 초에는 매출이 가능할 것으로 예상한다.

티엘아이의 현 주가는 2008년 예상실적 기준 주가수익비율(PER) 7.0배에 불과하다. 2008년 실적이 큰 폭으로 개선되고 LG디스플레이내 점유율도 지속적으로 증가할 것을 감안하면 향후 주가는 상승세를 지속할 것으로 예상한다.

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• 티엘아이, 글로벌 TFT-LCD 시장호황

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