美, 强달러 정책 변화조짐

10년 호황 견인차 불구 수출경쟁력 약화 우려▲ 18일, 조지 W. 부시 대통령: "달러 강세로 미국 기업들이 어려움을 겪고 있다."

▲ 22일, 폴 오닐 재무장관: "강한 달러는 미국의 국가 이익에 도움이 된다."

▲ 23일, 오닐 장관: "달러 정책의 책임자는 부시 대통령이 아니라 바로 나다. 나 이외의 다른 사람 얘기를 듣지 말라."

▲ 25일, 오닐 장관: "달러 환율은 미국의 생산성과 경제전망에 의해 조정된다. 미국의 생산성이 약화되면 달러 전망도 우려된다."

최근 달러 강세 정책에 대해 부시 행정부가 며칠사이에 쏟아낸 미묘한 표현의 변화에서 강한 달러 정책이 딜레마에 빠져 있음을 알수 있다.

정치인인 부시 대통령은 수출경쟁력 약화를 우려하는 제조업체의 목소리에 귀를 기울여 달러 강세에 문제가 있다고 언급했다.

그러자 재무장관은 대통령의 말을 직접적으로 부정하면서까지 달러 정책에 변함이 없다고 강조했다.

그러나 그도 며칠후 시장에 의해 환율이 결정된다며 슬그머니 꼬리를 내림으로써 달러 강세정책에 변화가 있음을 시사했다.

강한 달러론의 진원지인 오닐 장관으로서 금융시스템을 생각하면 달러 강세가 필요하지만, 불황에 허덕이는 기업 부문의 경쟁력 회복을 감안하면 일방적으로 강세 통화를 고집할수 없음을 인정한 셈이다.

◇세계 최대 채무국으로서의 입장

미국은 세계 최대의 채무국이다. 80년대의 쌍둥이 적자의 한축인 재정 적자는 빌 클린턴 행정부때 흑자로 돌아섰지만, 무역 적자는 갈수록 불어나 1년에 수천억 달러에 이른다.

미국이 무역 적자를 해소하는 방안으로 달러를 찍어 해외에 지급하거나, 정부나 기업의 유가증권(채권) 발행으로 해외자금을 조달하고 있다.

그러자면 달러 강세가 필요하다. 통화가 약세로 빠지면 해외자금이 환차손을 감수하며 미국에 투자하지 않기 때문이다.

미국은 달러 강세를 통해 국내에서 창출되는 엄청난 부와 해외에서 모아지는 저축까지 빨아들여 지난 10년간의 장기 호황을 구가했다.

지난 96년에서 2000년까지 미국에 들어온 해외자금은 3조7,000억 달러에 이르렀다. 이는 이전 5년간에 비해 3배에 이르는 규모로, 이 자금이 뉴욕 증시로 들어가 주가 상승을 부추기고, 실리콘밸리로 들어가 정보기술(IT) 붐을 유발했다.

그런데 올들어 해외자금 유입이 점차 줄어들고 있는 추세에 있다. 지난 1ㆍ4분기중 미국에 유입된 해외자금을 연간비율로 계산하면 9,500억 달러에 이르는데, 이는 한해전의 규모에 미치지 못하고 있다.

이에 미국은 경제 회생을 위해 지속적인 해외자금 유입이 필요하게 됐고, 클린턴 정부의 모든 정책을 부인해온 부시행정부가 강한 달러 정책만큼은 유지하고 있다.

◇국내외의 비난 여론

미국 제조업협회(NAM)은 현재의 달러가 30% 절하되어야 수출경쟁력을 확보할수 있다고 주장하며, 의회와 재무부를 상대로 강력한 로비활동을 펼치고 있다.

골드만 삭스의 이코노미스트 빌 더들리는 "달러 강세가 미국 금융시스템을 약화시키고, 미국 기업의 국제경쟁력을 약화시키고 있다"고 주장했다.

모건스탠리의 이코노미스트 스티븐 로치는 달러 거품론을 제기, "달러 폭락을 방지하기 위해 점진적으로 하락하도록 유도할 필요가 있다"고 말했다.

문제는 외환시장의 딜러들이다. 하루에도 수조 달러의 허수 주문을 통해 환율을 결정하는 외환시장에서 딜러들은 미국 경제가 유럽이나 일본보다가 더 빨리 회복될 것이라는 믿음으로 달러 강세 기조에 박자를 맞추고 있다.

그래서 올들어 일본ㆍ중국계 뭉치돈이 미국의 장기채 시장에 유입되고 있다. 그런데 미국 경제의 저성장이 지속되고, 회복이 지연될 경우 외환딜러들이 마냥 달러강세를 밀어주기 어렵고, 달러 거품은 서서히 가라앉을 가능성을 배제할수 없다.

뉴욕=김인영특파원