[클린펀드 명과 암] 투명성 부각등 긍정적

그러나 따지고 보면 현재 판매되고 있는 공사채형 수익증권은 모두가 클린펀드인 것으로 봐야 한다. 대우채권이 편입된 상품은 아예 판매조차 불가능하며, 신규로 설정되는 펀드 역시 대우채권은 편입하지 않기 때문이다.특히 클린펀드란 현재 상태에서 부실채권이 없다는 말이지, 펀드에서 투자한 회사중 부도를 낸 업체가 발생하면 불가피하게 클린펀드의 지위를 유지할 수 없게 된다. 따라서 최근 급부상한 클린펀드는 각 투신사와 증권사가 고객이탈을 방지하는 과정에서 내세운「과도기적 상품」으로 이해하면 된다는 게 관계 전문가들의 시각이다.

이에따라 일부에서는 투신·증권사가 충분한 준비없이 클린펀드를 부각시킴으로써 자칫「기존상품=비(非) 클린펀드」라는 불신을 초래할 가능성이 있다

는 우려도 제기하고 있다. 일종의 부메랑 효과가 나타날 것이라는 것이다.

그러나 클린펀드는 대우쇼크에 따른 환대사태가 만들어 낸 일종의 시대적 산물로 남다른 의미가 있다는게 관련업계의 평가다.

투자자는 항상 안정적인 수익을 확보해 줄 것 같던 공사채형 수익증권이 투자하는 대상에 따라 원금을 손해볼 수 있다는 기본적인(?) 사실을 체험하면서 최근에는 펀드내에 편입하는 채권의 내용에까지 관심의 영역을 넓히게 됐다. 또한 예전처럼 일단 돈만 맡기면 펀드가 어떻게 운용되든 수익이 보장되고, 금융기관이 잘못되면 정부가 나설 것이라는 막연한 기대도 통하지 않는다는

사실을 확인하면서 투자에 대한 책임의식도 높아지게 됐다.

클린펀드를 계기로 정립된 클린마케팅 개념은 특히 투신, 증권사에 상당한 영향을 주고 있다.

상당수의 투신사는 투자적격 유가증권의 분류 및 심사기능을 강화하고 있으며, 특히 위험도에 따른 투자적격 유가증권의 범위를 신탁약관에 명시하는 업체도 나타나고 있다.

또한 일부 투신사는 채권의 신용등급에 따른 상품개발을 계획하고 있음은 물론 펀드운용의 선명성 확보를 마케팅의 최우선 과제로 삼고 있을 정도다.

사실 투신, 증권사는 이번 환매사태 이전까지는 광범위한 모럴 헤저드에 빠져 있었다. 지난해 다수 기업들이 도산하는 상황에서도 대마불사라는 잘못된 신화를 믿고 상대적으로 수익률이 높은 대우그룹의 회사채와 기업어음(CP)를 서슴없이 인수, 결과적으로 환매사태의 소용돌이에 휘말리게 됐다.

그러나 최근 클린펀드를 필두로 클린마케팅이 부각되면서 신탁재산 운용의 공정성과 투명성 확보가 우선적인 과제로 떠오르고 있는 등 공사채형 수익증권시장의 패러다임이 바뀌고 있다.

정구영기자[e-mail]