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최근 수년간 코스닥시장의 운영방향은 경직된 규제보다는 시장의 에너지와 활력을 높이는 쪽으로 모아져왔다. 창조경제의 뿌리가 되는 혁신형 중소·벤처기업들의 성장기반 제공을 위해 그 어느 때보다 적극적인 상장활성화 정책을 펼쳤고 자본시장 침체위기 극복을 위해 시장운영과 관련한 제반 규제도 지속적으로 완화했다. 오는 15일부터 시행되는 가격제한폭 확대도 이러한 기조 속에서 이뤄진 대표적인 규제완화 정책 중 하나다. 이러한 노력에 따라 수년간의 노력이 지난해와 올해에 걸쳐 결실로 나타나고 있다. 코스닥시장 신규 상장기업 수가 지난 2013년 37개사에서 지난해에는 68개사로 급증했고 올해는 100개사를 넘어설 것으로 예상된다. 아울러 장기간 500포인트선에 갇혔던 코스닥지수도 7년여 만에 700포인트를 넘어섰고 시장 거래대금도 2013년 일평균 1조8,000억원에서 지난달에는 4조3,000억원 수준으로 증가했다.
지난해 11월 이후 별다른 조정 없이 순항했던 코스닥시장은 내츄럴엔도텍의 '가짜 백수오' 논란으로 하루에 지수가 6% 이상 출렁이는 등 혼란을 겪었다. 그러자 또다시 코스닥시장 건전성에 대한 우려 및 활성화 정책의 부작용 등에 대한 문제제기가 이어졌다. 심지어 가격제한폭 확대에 대한 회의론까지 등장했다. 잠시 주춤했던 코스닥시장은 다행스럽게도 다시 정상 상태로 돌아왔지만 이번 사태를 계기로 시장운영 방향의 일관성 문제에 대해 다시 한번 생각해볼 필요가 있다.
만일 이번 사태를 계기로 코스닥지수의 회복이 다소 지연되고 대형 분식회계 또는 주가조작 사건 등이 연달아 터졌다면 또다시 규제를 강화했을 수도 있다. 과거를 돌이켜보면 코스닥시장에 크고 작은 문제들이 발생할 때마다 과도한 우려를 쏟아내면서 시장활성화에 제동을 걸었던 경우가 자주 있었다. 하지만 이는 정책의 일관성 측면에서 현명한 대응이 아니라고 본다. 상장촉진·규제완화 등 시장활성화 방향이 정해지기까지의 사회적·경제적 논의과정이 정당하고 합리적이었다면 일부 돌발상황이 발생하더라도 일관성 있는 정책 방향을 유지할 필요가 있다는 뜻이다. 코스닥지수 700포인트 시대가 다시 찾아오는 데 7년이 넘게 걸리고 연간 기업공개(IPO) 숫자가 100개를 넘어서는 일이 13년 만에 가능해졌다는 사실을 기억해야 한다.
물론 코스닥시장 활성화를 뒷받침하기 위해 건전성을 확보하는 작업도 당연히 지속돼야 할 것이다. 이를테면 상장활성화를 위해 재무기준을 완화하되 내실 있는 기술평가를 통해 옥석을 가리는 등의 접근방식이다.
현재의 코스닥시장 활성화 정책은 국내 경제상황 및 자본시장 환경에서 도출할 수 있는 최선의 선택이라고 본다. 자본시장 참여자들도 이러한 인식을 바탕으로 일시적 상황에 따라 '일희일비'하지 않는 성숙한 자세가 필요한 시점이다. 자본시장의 운영방향은 결국 투자자들의 요구를 따라갈 수밖에 없기 때문이다.
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