[전문가추천주] 풍산 (103140)

풍산의 3ㆍ4분기 영업이익은 동 가격 강세가, 4ㆍ4분기 영업이익은 방산 부문이 견인할 것으로 전망된다. 3ㆍ4분기 영업이익은 전 분기 대비 44.3% 급증한 540억원, 4ㆍ4분기는 3ㆍ4분기와 유사한 수준인 542억원이 예상된다. 3ㆍ4분기 예상 영업이익은 시장 컨센서스 대비 19.5% 높은 수준이다. 3ㆍ4분기 영업이익 급증은 판매량이 전 분기 대비 6.0% 증가한데다 동 가격이 전 분기 대비 28.7%나 올라 메탈게인(Metal Gain), 즉 재고자산의 가치 상승에 따른 이익이 예상되기 때문이다. 또한 방산 부문이 영입이익에서 차지하는 비중은 3ㆍ4분기 37%에서 4ㆍ4분기 49%로 증가할 것으로 전망된다. 즉 방산 부문의 영업이익률은 13%를 상회해 동 가격이 현재 수준에서 큰 폭으로 하락하지만 않으면 3ㆍ4분기 및 4ㆍ4분기 영업이익이 높은 수준에서 유지될 수 있을 것으로 보인다. 4ㆍ4분기에도 동 가격은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 그 이유는 상반기에는 중국이 동 수요를 견인했다면 이제는 중국을 제외한 기타 국가들이 회복을 견인할 것으로 예상되기 때문이다. 중국의 수요 급증에도 불구하고 세계 동 시장에서 중국 수요가 차지하는 비중은 2009년 34.8%에 불과할 것으로 전망된다. 실제로 선진국의 건설경기가 바닥을 확인하고 있는 것으로 판단돼 건설 관련 지표 호전은 구리의 실수요 및 투기수요를 자극할 것으로 판단된다. 또한 최근 달러화 가치 하락 추세도 동 가격을 지지하는 요인이 된다. 적자 누적으로 지분법 대상에서 제외됐던 미국 자회사 PMX 관련 리스크도 해소될 것으로 전망된다. 최근 인력을 신규로 40명을 충원할 정도로 상황이 호전된 것으로 파악되고 있다. 투자의견은 매수, 목표주가는 3만원이다.