중국의 30년 만기 장기 국채금리가 사상 처음으로 일본에 비해 낮아진 것으로 나타났다. 세계 2위 경제 대국인 중국이 일본의 ‘잃어버린 30년’과 같은 심각한 디플레이션(물가 하락)에 빠질 것이라는 전망에 투자자들이 베팅하고 있다는 분석이다.
29일 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 30년 만기 중국 국채금리는 28일 2.24%를 기록하며 장중 2.27%를 나타낸 30년 만기 일본 국채금리를 밑돌았다. 30년 만기 국채금리에서 중국과 일본이 역전된 것은 이번이 처음이다. 30년 만기 중국 국채금리는 2020년 말 4% 수준에서 지속적으로 떨어지고 있다.
중국과 일본의 장기물 국채금리 역전 현상은 중국의 경기 침체 수준이 그만큼 심각하다는 의미로 해석된다. 중국은 부동산 시장 침체가 지속되고 내수 경기 부진이 이어지자 올 들어 사실상의 기준금리인 대출우대금리(LPR)를 7월과 10월 연이어 인하했다. 중국 은행들도 예금 금리 인하에 동참해 지난해에만 6월, 9월, 12월 등 세 차례에 걸쳐 정기 예금 금리를 낮췄고 올해 7월에도 예금상품의 금리를 낮췄다. 정기 예금 3·5년물 금리는 2%에 미치지 못할 정도로 낮아졌고 국채금리 인하도 가속화했다. 이런 가운데 중국 투자자들의 안전자산 선호 현상이 심해진 것도 국채금리 하락을 부추기는 동력이 되고 있다.
반면 일본 경제는 디플레이션에서 벗어나지 못하며 오랜 기간 1%를 밑돌던 30년 만기 일본 국채금리가 2022년 초반부터 상승세를 타기 시작했다. 일본 중앙은행이 마이너스 금리 정책을 변경하고 통화정책을 정상화한 이후부터다.
시장에서는 중국의 디플레이션이 고착돼 당국의 재정정책이나 통화정책으로 쉽사리 해결되지 않을 것이라며 중국 국채금리가 더 하락할 수 있다는 전망도 나온다. 특히 최근 중국 경제의 특정 지표들이 일본이 1990년대 버블 붕괴 이후 겪었던 장기 정체기의 전조 현상과 비슷하다는 목소리도 나온다. 10월 중국의 근원물가 상승률은 전년 동기 대비 0.2%에 그쳐 디플레이션의 징후가 뚜렷해지고 있다는 것이다. 롬바드 오디에 은행의 존 우즈 아시아 최고투자책임자는 “중국 국채의 냉혹한 방향은 수익률이 더 낮아지는 것”이라며 “당국이 어떻게 디플레이션을 억제할 수 있을지 완전히 확신할 수 없다”고 말했다.
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