미국이 우크라이나 등 유럽에 대한 군사적 안보 지원을 줄이는 대신 관세장벽을 쌓으면서 달러의 안전자산 지위가 뿌리째 흔들릴 수 있다는 경고까지 나왔다. 미국이 기축통화국으로서 경제적·군사적으로 해야 할 역할을 줄이는 데 대한 시장의 반응이라는 점에서 주목된다. 도널드 트럼프 행정부가 약달러 기조를 만들기 위해 ‘제2 플라자합의’와 같은 인위적 조치를 취하지 않더라도 트럼프의 정책이 근본적으로 변하지 않는 한 달러 약세가 광범위하게 펼쳐질 수 있다는 관측이다.
4일(현지 시간) 블룸버그통신 등에 따르면 도이체방크는 이날 보고서에서 “세계에서 일어나는 변화의 규모와 속도가 너무 크고 빨라서 (달러가 안전자산 지위를 잃을) 가능성을 인정해야 한다”고 밝혔다. 보고서 작성을 총괄한 조지 사라벨로스 책임자는 달러에 대한 중립적 시각을 전제로 하면서도 “미국의 역할에 있어 두 개의 기둥, 즉 유럽에 대한 안보 뒷받침과 규칙에 기반한 자유무역에 대한 존중은 이제 근본적으로 도전받고 있다”며 “모든 것을 종합해보면 우리는 달러에 대한 훨씬 더 광범위한 약세 추세가 전개될 가능성에 열린 마음을 갖기 시작했다”고 말했다.
이 같은 경고는 트럼프 대통령이 전날 중국과 멕시코·캐나다에 각각 10%, 25%의 관세를 부과하고 상대국이 보복 조치를 시행하는 등 시장이 혼란에 빠진 가운데 나왔다. 통상 미국이 관세를 부과하면 상대국이 입는 경제적 타격의 정도에 따라 달러가 강세를 보이지만 이번에는 반대의 움직임이 감지됐다. 마켓워치에 따르면 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스는 2월 28일 107.61에서 관세 부과가 공식화된 이달 3일 106.75로 하락한 데 이어 이날에는 105.53까지 내려갔다.
전문가들은 전방위 관세가 상대국은 물론 미국의 경제에도 악영향을 줄 수 있기 때문이라고 보고 있다. 여기에다 동맹에 대한 군사적 지원을 줄이려는 흐름도 달러 약세 요인으로 작용한다. 특히 최근 미국이 러시아와 밀착하며 유럽과 우크라이나에 대한 패싱 논란을 일으킨 점은 달러가 갖는 ‘안보 프리미엄’을 낮추는 요인으로 지목된다.
통화 분야 권위자인 배리 아이컨그린 UC버클리 교수의 연구에 따르면 미국이 군사적 지원을 하는 동맹국의 경우 그렇지 않은 국가에 비해 외환보유액에서 달러의 비중이 약 30% 높다. 만약 미국이 동맹국에 대한 안보 지원을 줄일 경우 달러의 안보 프리미엄이 사라지고 각국의 외환보유액에서 달러 비중이 약 30% 감소할 수 있다는 논리로 이어진다. 유럽개혁센터의 산더 토르두아르 수석이코노미스트는 이날 아이컨그린 교수의 연구 자료를 인용하며 “군사적 동맹을 약화시키는 미국의 행보는 달러에 부정적”이라고 지적했다.
실제로 이날 유럽이 미국의 행보에 대응해 방위비 등 정부 지출을 늘리기로 하면서 유로화 가치는 올 들어 최고치로 뛰었다. 외환시장에 따르면 유로화는 이날 밤 전장보다 1％ 이상 올라 유로당 1.0614달러를 돌파했다. 이는 지난해 11월 12일(1.0616달러) 이후 4개월 만에 최고치다. 유럽연합(EU)은 이날 재정적자와 국가부채 한도를 완화해 최소 8000억 유로(약 1229조 원)의 방위비를 동원한다는 일명 ‘유럽 재무장 계획’을 발표했다. 시장은 이 같은 돈풀기가 경기 부양 효과를 낼 것으로 기대하고 있다.
예상치 못한 달러 약세는 미국의 인플레이션 우려를 높일 수 있다. 스티븐 미런 백악관 국가경제자문위원회(NEC) 위원장 지명자와 스콧 베선트 재무장관 등은 그동안 관세에 따른 강달러가 미국의 수입물가를 낮추는 상쇄효과가 일어날 것으로 봤다. 게이브칼의 탄 시안은 “이론적 서술은 좋지만 이제 투자자들은 이론이 예측한 대로 경제가 깔끔하게 작동할 수 있을지 우려할 수밖에 없게 됐다”고 꼬집었다.
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