미국 정부가 재정적자 보전을 위해 대규모 국채 발행에 나선 가운데, 가상자산인 스테이블코인이 뜻밖의 ‘큰 손’으로 주목받고 있다. 달러에 가치를 고정한 스테이블코인은 안정성을 확보하기 위해 미 국채를 대량 담보로 보유해야 하는데 이 때문에 국채 시장의 구조적 수요 기반으로 자리 잡고 있다는 분석이다.
로이터통신은 25일(현지시간) 미국 보스턴에서 열린 '머니 펀드 심포지엄(Money Fund Symposium)'에서 “스테이블코인이 향후 미국 단기 국채(T-bills)의 핵심 수요층이 될 것”이라는 관측이 제기됐다고 전했다. 국채 수요 기반 확대가 시급한 미 재무부로서는 반가운 신호다.
스테이블코인은 가상자산이지만 발행 구조는 보수적이다. 대부분이 미 달러화와 1대1 가치를 유지해야 하며, 이를 위해 반드시 같은 금액의 안전자산(미국 국채나 환매조건부채권)을 담보로 보유해야 한다.
예를 들어, 발행사인 서클(Circle)이 100억 달러 규모의 USDC를 추가 발행하면, 같은 규모의 국채를 담보로 확보해야 한다. 국채 발행을 흡수하는 ‘자연스러운 수요’가 만들어지는 셈이다.
이와 동시에 스테이블 코인의 발행량이 확대되면 미 국채에 대해서도 자동적으로 수요가 증가하는 효과도 발생하게 된다. 이는 미국 국채시장의 수요 지형이 기존의 머니마켓펀드(MMF)나 외국 중앙은행을 넘어, 디지털 자산 생태계로까지 확장되고 있음을 보여준다.
예신 헝 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스 대표는 “현재 유통 중인 스테이블코인의 80% 이상이 미 국채 또는 환매조건부채권(레포)를 담보로 삼고 있다”며 “그 자체로 이미 국채 수요의 의미 있는 축을 형성하고 있다”고 강조했다.
현재 스테이블코인의 전체 담보 자산 규모는 약 2000억 달러(약 272조 원)에 달한다. 미 국채 전체 시장으로 놓고 보면 여전히 비중은 2% 미만이지만 성장 속도를 고려하면 영향력은 더욱 커질 전망이다.
스테이블코인 전체 시장 규모는 약 2,560억 달러이며, 스탠다드차타드은행은 이 수치가 2028년까지 2조 달러에 이를 수 있다고 내다봤다.
뱅크오브아메리카(BofA)의 마크 카바나 금리전략 책임자는 “스테이블코인은 향후 3~10년간 미국 국채의 구조적 수요 기반이 될 것”이라며 “특히 단기물 중심의 국채 발행 확대를 추진 중인 재무부에 명분을 제공하고 있다”고 분석했다.
정책적 뒷받침도 이 흐름에 힘을 싣고 있다. 도널드 트럼프 대통령은 스테이블코인의 제도권 편입에 긍정적인 입장을 밝혀왔고, 최근 미 상원은 스테이블코인 발행과 담보 요건 등을 규정한 ‘지니어스 법안(GENIUS Act)’을 초당적으로 통과시켰다.
민간 금융권의 움직임도 빨라지고 있다. 금융기술 기업 팍소스의 아담 애커맨 포트폴리오 매니저는 “은행들이 ‘8주 안에 스테이블코인이 필요하다’며 컨설팅을 요청하고 있다”며 “이처럼 수요는 폭발적으로 증가하고 있지만, 동시에 규제 장치 마련도 시급하다”고 말했다.
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