전 세계 주요국의 장기 국채 금리가 동반 급등하며 글로벌 금융시장의 새로운 뇌관으로 부상하고 있다. 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세정책이 촉발한 인플레이션 악화 우려와 각국의 재정 확대 정책이 맞물리면서 투자자들이 안전자산마저 외면하는 모습이다.
21일(현지시간) 미국 채권시장에서 30년 만기 국채 수익률은 하루 전과 비교해 0.13%포인트 급등하며 5%를 넘어섰다. 이는 2023년 가을 이후 1년 반 만의 최고 수준이다. 5월 들어서만 0.4%포인트 이상 오른 가파른 상승세다. 이날 미국 금리 급등은 20년 만기 미국채 입찰이 예상보다 저조했다는 소식에 영향을 받았다. 신용평가사 무디스가 미국 국가신용등급을 강등한 후 첫 국채 입찰에서 투자 수요가 부진하자 장기 금리 상승과 주가 하락이 가속화한 것이다. 국채 수익률 급등에 이날 다우존스 산업평균지수도 1.9% 급락했다.
금리 상승 압박은 미국만의 문제가 아니다. 니혼게이자이신문에 따르면 같은 날 영국 국채 30년물 수익률은 한 달 반 만에 5.5%대로 치솟았고, 독일도 3.1%대 후반까지 올랐다. 일본은 30년물과 40년물 국채 수익률이 모두 사상 최고치를 경신했다.
금리 급등의 배경으로는 인플레이션 재점화 우려와 각국의 재정 불안이 꼽힌다. 미국에서는 5월 들어 4월 고용통계 등 주요 경제지표들이 시장 예상을 웃돌며 연방준비제도(Fed·연준 )의 금리 인하 기대감이 약화됐다. 연준이 고용 악화를 막기 위해 서둘러 금리를 내릴 필요성이 줄어들었다는 관측이 강해진 것이다. 오히려 향후 관세에 따른 인플레이션 압박을 고려해 금리인하에 더욱 신중해질 것이라는 목소리에 힘이 실리는 분위기다.
유럽에서도 인플레이션 우려가 지속되고 있다. 최근 나온 4월 영국 소비자물가지수는 전년 동월 대비 3.5% 상승해 1년 3개월 만의 최고치를 기록했다. 앞서 8일 영국 중앙은행인 영란은행(BOE)이 금리를 내리기로 했지만, 9명의 정책 위원 중 2명이 동결이 맞다며 반대한 것으로 전해졌다. 유럽중앙은행(ECB) 역시 금리 인하에 신중한 목소리가 나오기 시작했다. 금융완화에 신중한 매파 관계자들을 중심으로 "금리를 현재 수준 가까이에서 유지하는 게 적절하다"는 의견이 나오고 있다.
또 다른 금리 상승의 요인은 각국의 재정 확대 정책에 따른 국가부채 급증 우려다. 미 하원에서는 트럼프 대통령이 추진하는 대규모 감세정책의 영구화를 담은 재정법안이 뜨거운 감자다. 이 정책이 실현되면 향후 10년간 최대 5조 달러에 달하는 재정 부담이 초래될 것이라는 전망이 나오고 있다. UBS는 “국채 공급 증가가 수익률(금리) 상승을 자극할 가능성이 크다”고 지적했다. 공화당 강경파 내에서도 반대하는 목소리가 있어 법안이 하원 문턱을 넘지 못할 것이라는 시각도 있지만, 트럼프 대통령은 요지부동이다. 그는 오히려 직접 의회를 찾아 설득에 나서는가 하면 "반대 시 다음 선거에서 퇴출될 것"이라고 공개 협박을 가하기도 했다.
일본 역시 재정 확대 논쟁이 정치권을 강타했다. 7월 참의원 선거를 앞두고 야당을 중심으로 소비세 감세 주장이 터져나온 가운데 '반대' 입장을 당론으로 정한 집권 자민당 내부에서도 이견이 나오고 있다.
이 밖에 유럽에서는 트럼프 행정부에 대한 불신으로 국방비 증액 논의가 이어지면서 재정 부담에 대한 우려가 커지는 상황이다.
각국의 재정 확대 이슈가 심화하면서 투자자들이 전통적으로 '안전자산'으로 여겨온 국채를 외면하는 현상이 동시다발적으로 심화하고 있다. 닛케이는 "통상 미국에서 자금이 빠져나가면 일본과 유럽 등으로 돈이 이동해 해당 지역 금리가 하락하는 것이 일반적이지만, 지금은 일본과 유럽에서도 인플레이션과 재정 악화 우려가 동시에 확산되면서 투자자금이 갈 곳을 잃고 있는 상황"이라고 진단했다.
전문가들은 금리 상승이 지속될 경우 기업 설비투자가 위축되고, 부채가 많은 기업들의 파산이 속출할 수 있다고 경고하고 있다. 또한, 대량의 국채를 보유한 금융기관들의 경영에도 부정적인 영향을 미쳐 금융시장이 혼란을 겪을 수 있다.
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