10년간 계속되고 있는 일본의 대규모 금융 완화 기조를 언제, 어떻게 손댈 것인가는 우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재 후보자가 취임 이후 맞닥뜨릴 매우 어려운 과제다. 글로벌 인플레이션 속에 미국·유럽연합(EU) 등 다른 국가들이 금리를 연이어 올린 반면 일본의 기준금리는 여전히 마이너스로 장기적으로 기조를 이어가기에는 힘이 부친다. 하지만 길고 긴 금융 완화 기조를 바꾸는 순간 일본 경제 전반에 미칠 파장을 가늠할 수 없는 상황이라 우에다와 BOJ 모두 신중할 수밖에 없다.
4월 정식 취임하는 우에다는 최근 청문회에서 인플레이션 목표치인 2%가 지속 가능하다는 확신이 있기 전까지 금융 완화 기조를 유지하겠다고 밝힌 바 있다. 그는 대규모 금융 완화 기조에 대해 “여러 가지 부작용에도 필요하고 적절한 수법”이라며 “장점이 부작용보다 크다”고 말했다. 다만 “(인플레이션) 2% 목표에 도달하면 대량의 국채 매입은 그만하겠다”며 ‘출구 전략’ 가능성을 암시하기도 했다.
일본의 1월 소비자물가지수(CPI)는 4.2%로 시장에서는 지난해 12월 4.0%에 이어 두 달 연속으로 4%대임을 주목한다. 우에다와 BOJ는 수입 물가 상승에 따른 일시적 현상이라고 본다. 기조 변화를 요구하는 목소리도 크다. 블룸버그통신은 일본 자산운용사들이 11~17일 해외 채권을 2조 7000억 엔(약 26조 1000억 원) 순매수했으며 이는 코로나19 이래 일본에서 자본 순유출 규모로는 최대라고 전했다. 통신은 “우에다 후보자가 금융 완화 유지 입장을 밝힌 가운데 이달 일본의 자금 유출 속도는 어느 때보다도 빠르다”고 보도했다. 유리 오키나 일본종합연구소장은 지지통신과의 인터뷰에서 “정부와 BOJ가 2% 인플레이션을 장기적 목표로 설정하는 새로운 성명을 내놓아야 한다”며 “마이너스 금리, 수익률곡선통제정책(YCC)의 부작용을 고려할 때 장기 목표를 설정함으로써 통화정책을 유연하게 만드는 것이 중요하다”고 지적했다. 블룸버그통신은 우에다 지명 이후 시장 전문가의 70%가 7월까지는 BOJ가 긴축 조치를 취할 것이라 예상했다는 조사 결과를 전하기도 했다. 금융 완화 기조에 손을 댄다 하더라도 10년간 이어온 정책을 바꾸는 일이기에 금융시장이 받을 충격을 최소화하기가 쉽지 않아서 문제다. 우에다 후보자로서는 몇 달간의 인플레이션 상황만으로 금리 인상 등 긴축으로 방향을 트는 순간 경제활동 전반에 심리적 충격을 줄 수 있다.
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