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[트럼프 스톡커] 월마트도 "AI주", '107년 1등 거래소' 역전됐다

국제 정치·사회 2025.11.24 10:35:00

최근 전 세계에 인공지능(AI) 투자 열풍이 불어닥치며 올 하반기부터 미국 뉴욕증권거래소(NYSE)가 100년 넘게 유지하던 ‘세계 최대 증권거래소’ 지위를 잃게 됐다. 나스닥 증권거래소가 지난 6월부터 시가총액 기준으로 뉴욕증권거래소를 추월하면서 세계 최대 거래소 지위를 꿰찬 까닭이다. 나스닥은 오늘날 엔비디아·마이크로소프트·테슬라·애플·아마존·알파벳(구글의 모회사)·메타(페이스북의 모회사) 등 이른바 ‘매그니피센트7(M7)’을 앞세워 혁신과 성장을 상징하는 거래소로 자리 잡고 한국과 미국을 비롯한 전 세계 투자 자금을 쓸어담고 있다. 특히 최근에는 미국 최대 유통 업체이자 뉴욕증권거래소에서 세 번째로 시총 규모가 큰 월마트까지 AI 기업으로 변신을 예고하며 다음달 9일부터 나스닥시장으로 이전하겠다고 밝혔다. 월가에서는 AI나 자율주행 등 혁신 기술이 글로벌 투자의 중심으로 자리잡을수록 나스닥과 뉴욕증권거래소 간 시총 격차는 더 벌어질 것으로 내다보고 있다. 한국과 달리 우리보다 훨씬 큰 경제 대국의 자본시장이 전통 제조·금융·유통 회사가 아닌 기술 벤처 기업 위주로 커지는 점을 간과해서는 안 된다는 지적도 나온다. 나스닥, ‘AI 열풍’ 등에 업고 6월부터 NYSE 시총 추월…107년 만에 세계 최대 거래소 교체 서울경제신문이 22일 세계거래소연맹(WFE) 통계를 분석한 바에 따르면 나스닥의 시총은 6월 말 31조 9635억 5975만 달러(약 4경 7038조 원)를 기록해 30조 8384억 849만 달러(약 4경 5382조 원) 규모의 뉴욕증권거래소를 처음 제쳤다. 나스닥의 시총은 10월 말 35조 6731억 8469만 달러(약 5경 2497조 원)까지 불어 뉴욕증권거래소(32조 3129억 9526만 달러)와의 격차를 점점 벌렸다. 나스닥이 이달까지 6개월째 명실상부한 세계 최대 거래소로 군림하고 있는 셈이다. 이는 불과 얼마 전까지만 해도 상상하기 힘들었던 일이다. WFE에 따르면 나스닥의 시총은 6년 전인 2019년 7월까지만 하더라도 11조 달러대 규모로 24조 달러가 넘었던 뉴욕증권거래소의 절반에도 못미쳤다. 글로벌 유동 자금이 대거 풀리고 비대면 기술이 각광을 받던 2020~2021년 코로나19 대유행(팬데믹) 시기에도 뉴욕증권거래소 시총은 나스닥보다 3조~6조 달러 정도 더 많은 수준을 유지했다. 상황은 챗GPT가 처음 일반 대중에게 공개된 2022년 11월 30일을 기점으로 반전되기 시작했다. 챗GPT의 등장 이후 AI 투자 열풍이 불면서 나스닥은 시총은 뉴욕증권거래소와의 규모 격차를 조금씩 좁혀 나갔다. 두 증권사 간 시총 차이는 도널드 트럼프 대통령이 관세 정책을 발표한 여파로 증시가 폭락했던 지난 4월 한때 4조 달러 이상까지 다시 벌어졌지만, 결국 두 달 만에 역전됐다. 앞서 뉴욕증권거래소는 100년 이상 전 세계 최대 시총을 자랑하며 글로벌 자본주의를 상징하는 노릇을 했다. 위치도 맨해튼 월가의 심장부에 있는 덕분에 뉴욕 증시는 곧 뉴욕증권거래소라는 등식으로 통했다. 현재 뉴욕증권거래소 상장 회사는 총 2400여 곳이다. 대표 기업으로는 코카콜라, 코스트코, 마스터카드, 나이키, 맥도널드 등이 있다. 주요 상장사 상당수가 연식이 오래되고 현금 흐름이 좋은 금융·제조·유통 우량 대기업이다. 뉴욕증권거래소는 미국에서 가장 오래된 거래소다. 1792년 24명의 거래 중개인들이 월가의 버튼우드 나무 그늘 아래에 모여 맺은 주식시장 규제·수수료율 합의인 ‘버튼우드 협정’을 조직의 기원으로 삼는다. 뉴욕거래소가 실제 거래소로서 기능하기 시작한 것은 1817년이다. 현 뉴욕증권거래소라는 이름을 갖춘 때는 1863년이다. 뉴욕증권거래소가 세계 최대 거래소가 된 시점은 제1차 세계대전 종전 직후인 1918년께로 추정된다. 그전까지는 대영제국의 광대한 식민지를 기반으로 둔 영국의 런던증권거래소(LSE)가 세계 최대 거래소였다. 런던증권거래소는 제1차 세계대전 때 유럽 지역이 전쟁터로 초토화된 탓에 세계 금융의 중심지 역할을 뉴욕증권거래소로 넘겼다. 본토가 전쟁의 직접적인 영향을 받지 않았던 미국은 막대한 군수 물자 특수에 힘입어 이때부터 세계 경제 패권 국가가 되는 기초를 다졌다. 1920년대 후반까지 압도적인 세계 1등 거래소로 부상했던 뉴욕증권거래소의 시총 규모는 1929~1933년 대공황을 겪으며 런던증권거래소와 다시 큰 차이를 보이지 않게 된다. 그러다 제2차 세계대전이 발발한 1940년대부터 미국 경제가 급속히 성장하면서 다른 지역은 영원히 따라잡지 못할 막강한 최대 거래소로서 자리를 굳혔다. 1971년 벤처 기업 위한 자동 거래 시스템으로 출범…‘2부 리그’ 코스닥과 다른 길 뉴욕증권거래소는 1940년대 제2차 세계대전과 이후 이어진 냉전, 1960년대 베트남 전쟁, 1970년대 오일 파동 등 여러 부침을 겪으면서도 2020년대까지 최고 거래소의 지위를 한 번도 잃지 않았다. 미국이 제1차 세계대전 이후부터 지금까지 내내 전 세계 최대 경제 대국으로 존재한 까닭이다. 일본 경제에 거품이 잔뜩 꼈던 1980년대 후반 일시적으로 도쿄증권거래소(TSE)의 명목 시총이 뉴욕증권거래소를 추월한 적은 있다. 그때도 일본 기업 특유의 상호출자 중복 계산분을 제외하면 실질적인 시총 1위는 뉴욕증권거래소였다. 뉴욕증권거래소의 107년 아성을 처음으로 확실하게 넘어선 곳은 결국 미국 내 경쟁자인 나스닥이 됐다. 나스닥은 뉴욕증권거래소와는 다른 자동 거래 시스템을 앞세워 1971년 2월 8일 창립됐다. 출범 초기부터 벤처 기업이나 정보기술(IT) 회사들의 자금 조달을 돕는 역할을 했다. 나스닥은 뉴욕증권거래소와 다르게 물리적인 거래소를 보유하지 않는다. 투자자와 시장조성자들이 데이터센터 거래 시스템을 통해 주식을 직접 매매한다. 이는 지금까지 시장조성자가 전통적인 경매 방식으로 주식 거래를 중개하는 뉴욕증권거래소와는 크게 차별화되는 부분이다. 나스닥은 본래 월가 근처에 있던 본사도 2019년부터 맨해튼 타임스퀘어로 옮겼다. 상장 기업은 뉴욕증권거래소보다 많은 4000여 곳에 달한다. 주식 유동성, 수수료, 주주 수, 시총, 실적 등 상장 요건이 뉴욕증권거래소보다 낮기에 그렇다. 상장사 대다수가 당장의 현금 흐름은 좋지 않지만 미래 성장성은 높은 기업들이다. 나스닥은 21세기 AI 혁명을 지렛대로 M7을 앞세워 뉴욕증권거래소의 규모를 빠르게 따라잡기 시작했다. 월가가 M7 등 혁신 기업을 중심으로 투자를 늘리면서 전 세계가 나스닥에 뭉칫돈을 쏟았다. 어느덧 나스닥의 시총 1위 기업은 전 세계 최대 가치 회사와 동일어가 됐다. 급기야 나스닥 대장주인 엔비디아의 시총 규모는 지난달 29일 5조 달러(약 7100조 원)를 넘어서며 세계 3위 경제대국인 독일의 국내총생산(GDP)까지 추월하기도 했다. 200조 원이 넘는 한국 개인투자자들의 현 미국 주식 보유액 대부분도 뉴욕증권거래소가 아닌 나스닥에 쏠려 있다. 나스닥과 뉴욕증권거래소 간 관계는 완전한 ‘남남’이자 경쟁 상대라는 점에서 한국의 코스피와 코스닥시장과는 확연히 다르다. 코스닥은 이름에서도 알 수 있듯 출범할 때부터 한국판 나스닥을 표방한 시장이다. 1999년 IT 열풍에 힘입어 장내 시장으로 전환하면서 한국의 혁신 벤처기업들의 요람이 될 것이라는 기대를 한몸에 받았다. 문제는 2004년 증권거래소(현 한국거래소(KRX))에 인수되면서부터 시작됐다. 미국으로 따지면 뉴욕증권거래소와 나스닥을 한 기관이 운영하는 꼴이 되면서 자연스럽게 코스피는 ‘1부 리그’, 코스닥은 ‘2부 리그’라는 인식이 뿌리 내렸다. 한국의 경제가 미국과 달리 혁신 서비스보다는 삼성전자(005930), LG(003550), 현대차(005380), SK하이닉스(000660) 등 전통 제조 기업 중심으로 유지되고 있다는 점도 코스닥에는 불리한 여건이 됐다. 지금도 외국인과 기관투자가들은 코스닥이 아닌 코스피 위주로만 자금을 대고 있다. 셀트리온(068270), 네이버(NAVER(035420)), 카카오(035720) 등 코스닥 시총 상위주가 된 대기업 상당수가 상장 요건만 갖추면 앞다퉈 코스피로 짐을 싸고 도망간 이유다. “나도 AI 기업” 시총 4위 월마트까지 나스닥으로…거품론, 금리, 침체 등은 변수 이달 20일(현지 시간) 월마트의 이전 상장 계획 발표는 뉴욕증권거래소에 대한 나스닥의 승리를 다시 한 번 입증하는 효과를 냈다. 1972년 뉴욕증권거래소에 상장한 월마트는 20일 3분기 실적 공개와 함께 다음달 9일부터 나스닥으로 53년 만에 이전 상장한다는 방침을 밝혔다. 월마트의 뉴욕증권거래소 시총은 21일 기준 8397억 68만 달러로 미국주식예탁증서(ADR) 형태로 상장된 대만 파운드리(반도체 위탁생산) 기업 TSMC, 제약사 일라이릴리에 이어 3위 규모에 해당한다. 뉴욕증권거래소로 옮긴 역대 모든 기업 가운데 압도적으로 시총이 큰 회사다. 나스닥에서는 엔비디아·애플·마이크로소프트·아마존·알파벳·브로드컴·메타·테슬라에 이은 9~10위 정도로 평가받을 수 있는 덩치다. 월마트가 나스닥으로 올 경우 비금융 기업 100개로 구성된 나스닥100지수에도 편입될 수 있다. 월마트의 나스닥 이전은 이 회사가 최근 유통 사업에 AI 기술을 적극적으로 도입하면서 기술주로서 더 많은 자금을 끌어오겠다는 목적이 실린 결단으로 풀이된다. 월마트는 심지어 트럼프 대통령의 관세 효과와 미국 연방정부 셧다운(일시적 업무정지)이 겹친 3분기에도 호실적을 거뒀다고 밝혔다. 저렴한 상품을 위주로 판매하는 기업인 만큼 3분기에 부진한 실적을 거둔 홈디포, 타깃 등과 달리 물가 상승이 외려 호재가 됐다. 월마트의 3분기 순이익은 61억 달러로 지난해 같은 기간보다 34%나 증가했다. 월마트는 올 연간 매출도 지난해보다 4.80∼5.10% 증가할 것으로 예상했다. 이는 3개월 전 높여 잡았던 3.75∼4.75%보다 더 나아진 숫자였다. 존 데이비드 레이니 월마트 최고재무책임자(CFO)는 이날 CNBC 인터뷰에서 “고소득층에서 시장 점유율 확대 현상이 더욱 두드러졌다”며 “저소득층의 경우 지출 흐름이 다소 완만해져 주의 깊게 지켜보고 있다”고 말했다. 월마트의 변신은 이뿐만이 아니다. 이달 14일 월마트는 2013년 11월부터 12년 동안 회사를 이끈 더그 맥밀런 최고경영자(CEO)가 내년 2월 1일부터 물러나기로 했다는 발표도 내놓았다. 후임으로는 존 퍼너 현 미국 법인 CEO가 지명됐다. 그는 1993년 시간제 직원으로 입사해 2019년부터 월마트의 미국 법인 CEO를 맡고 있는 입지전적인 인물이다. 월마트의 이동을 계기로 세계 최대 거래소 지위는 한 동안 나스닥이 유지할 가능성이 커졌다. 다만 최근 월가에 확산하는 AI 거품론, 연방준비제도(Fed·연준) 금리 인하 속도 조절, 사모대출발(發) 부실 우려 확산 등은 나스닥지수의 장기 상승세에 부담을 주는 요인으로 꼽힌다. 실제 나스닥은 지난 19일 엔비디아의 3분기 실적 발표를 계기로 AI 거품론 논쟁에 또 다시 휩싸이며 20일과 21일 연속해서 극심한 변동 장세를 보였다. 만약 금리 인하까지 늦춰질 경우 초기 투자 자금은 많고 부채 부담은 큰 상장사가 대다수를 차지하는 시장 특성상 지수가 재차 하락 압박을 받을 수도 있다. 혹여 경제 침체라도 온다면 경기 민감주가 많은 만큼 시총 상위 거래소 지위를 뉴욕증권거래소에 곧바로 내어 줄 수도 있다. 어느 거래소가 세계 최고가 되든 한국 입장에서 더 주목해야 할 부분은 나스닥과 뉴욕증권거래소 간 건전한 경쟁 관계다. 기존 대기업이 자본시장 성장의 대부분을 주도하는 한국과 달리 미국은 신생 기업에 더 많은 자금을 공급하며 국가 경제 발전을 도모하고 있다. 한 나라의 미래 성장 잠재력이 결국 벤처 시장에서 비롯되는 점을 감안하면 한국도 간과할 수 없는 지점이다. 더욱이 미국은 한국보다도 경제 규모가 훨씬 큰 데도 이렇게 다르다. ※'트럼프 스톡커(Stocker)'는 도널드 트럼프 대통령 시대에 투자에 도움이 될 만한 미국의 시장·기업·정책·정치·외교 관련 현장 이야기와 현안 분석을 전달하는 코너입니다. 구독하시면 유익한 미국 소식을 받아보실 수 있습니다.

[트럼프 스톡커] '갓비디아'라고 주가 높이고 '90분 차익' 투매

국제 정치·사회 2025.11.21 11:14:00

엔비디아가 지난 3분기(8∼10월) 시장 예상치를 뛰어넘는 사상 최대 실적을 거뒀다는 소식에도 투자 심리가 회복되지 않으며 뉴욕 주식시장이 급락했다. ‘젠슨 황 최고경영자(CEO)가 인공지능(AI) 거품론을 잠재웠다’는 설익은 분석을 믿었던 국내 개인투자자들만 돌연 큰 손해를 입은 셈이다. 엔비디아의 호실적에도 AI 과잉 투자, 순환 출자에 대한 미국 월가의 불안한 시선은 완전히 걷히지 않았다. 연방준비제도(Fed·연준)도 다음 달 금리 동결을 지지할 조짐을 보이면서 갈 길 바쁜 AI 관련주의 발목을 잡고 있다. 고용 악화, 인플레이션(물가 상승), 관세 효과 등 여러 불확실성 요소가 시장에 산재한 탓에 뉴욕 증시의 변동성도 이례적으로 커진 양상이다. 시장에서는 월가가 올 연말까지 연준의 금리 결정, 연방대법원의 상호관세 소송 판단, 도널드 트럼프 대통령의 차기 연준 의장 선임, 사모대출 부실의 확산 등의 상황을 지켜보며 AI 관련주 투자에 신중한 자세를 유지할 것으로 예상하고 있다. 나스닥, 하룻동안 5% 롤러코스터…월가, 엔비디아 실적 틈타 대거 차익실현 20일(현지 시간) 뉴욕 증시는 그야말로 하루종일 롤러코스터를 탔다. 다우존스30산업평균지수와 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500지수, 나스닥종합지수는 장 초반만 해도 전 거래일 대비 최대 1.56%, 1.93%, 2.58%까지 오르며 강한 상승세로 출발했다. 그러다가 1시간 30분 정도 지난 오전 11시쯤부터 기술주를 중심으로 투매 물량이 쏟아지며 가파르게 하강 곡선을 그렸다. 장 개시 2시간 30분가량 지난 정오께부터는 아예 마이너스 수익률로 돌아서며 하락폭을 키웠다. 결국 다우존스지수는 전장보다 0.84%, S＆P500지수는 1.56%, 나스닥지수는 2.16% 떨어진 채 거래를 마감했다. 시가총액 상위 기술주 가운데서는 엔비디아가 3.15% 급락한 것을 비롯해 애플(-0.86%), 마이크로소프트(-1.60%), 아마존(-2.49%), 구글 모회사 알파벳(-1.15%), 브로드컴(-2.14%), 메타(-0.20%), 테슬라(-2.17%), 넷플릭스(-3.94%) 등 대다수가 약세를 면치 못했다. 반도체 제조사 마이크론은 무려 10.87%나 주가가 밀렸다. 이날 나스닥의 하루 변동폭은 4.7%가 넘었다. 이날 뉴욕 증시의 급등락은 지난 19일 장 종료 뒤 나온 엔비디아의 3분기 실적을 많은 월가 투자가들이 차익실현 기회로 판단한 데서 비롯됐다. 엔비디아가 실적 발표로 마치 AI 거품론을 꺼뜨린 것처럼 신호를 준 뒤 이를 틈타 관련 주식을 대거 처분했다. 엔비디아는 3분기 실적을 공개하면서 매출액이 지난해 같은 기간보다 62% 증가한 570억 1000만 달러(약 83조 4000억 원)를 기록했다고 밝혔다. 이는 사상 최대치이자, 시장조사 업체 LSEG가 집계한 시장 전망치 549억 2000만 달러도 웃도는 수준이었다. 특히 데이터센터 부문 매출이 66% 늘어나 역대 최대인 512억 달러에 달했다. 이는 전체 매출의 90% 가까이를 차지하는 규모였다. 시장 전망치 486억 2000만 달러도 크게 상회했다. 주당 순이익(EPS)도 1.30달러로 시장전망치 1.25달러를 넘어섰다. 엔비디아는 나아가 4분기(11월∼내년 1월)에도 650억 달러의 매출을 거둬 시장 전망치 616억 6000만 달러를 앞지를 것으로 내다봤다. 이는 심지어 중국 실적은 일절 포함하지 않은 숫자였다. 엔비디아는 현재 미중 갈등 속에 중국에 AI 칩을 거의 수출하지 못하고 있다. ‘H20’에 대해서는 대중 수출을 허가 받았지만 중국 당국이 기술 자립을 고집하면서 3분기 관련 매출액이 5000만 달러에 그쳤다. 최첨단 반도체인 ‘블랙웰’의 경우는 수출 승인도 받지 못했다. 콜레트 크레스 엔비디아 최고재무책임자(CFO)는 실적 자료에서 현재 가장 많이 팔리는 제품군이 블랙웰의 2세대 제품인 블랙웰 울트라라고 소개했다. 황 CEO는 실적과 함께 성명을 내고 “블랙웰 판매량은 도표에 표시할 수 없을 정도로 높고, 클라우드 그래픽 처리장치(GPU)는 품절 상태”라며 “AI 생태계는 급속히 확장하고 있고 더 많은 개발사와 스타트업이 등장하고 있다”고 강조했다. 그는 또 블룸버그통신을 통해 “우리는 공급망을 매우 철저히 계획했기 때문에 판매할 블랙웰 칩 물량을 다수 확보했다”며 “공급 부족으로 매출이 제한될 우려는 없다”고 주장했다. “6년 된 GPU도 잘만 돌아가”…순환거래, 자본지출, 과대 시총 우려 여전 19일 황 CEO와 크레스 CFO는 AI 거품론에도 적극적으로 반박 입장을 냈다. 이들은 무리한 투자가 집행되고 있다는 지적에는 “현금 흐름을 통해서만 AI 자본지출이 이뤄지고 있다”고 맞섰다. 순환거래 논란에는 “엔비디아 소프트웨어 플랫폼인 CUDA의 범위를 확장하기 위한 것”이라고 해명했다. 앞서 월가는 지난 9월 22일 엔비디아가 오픈AI와 손잡고 최대 1000억 달러(약 140조 원)를 투자해 10기가와트(GW) 규모 데이터센터를 구축하겠다고 밝힌 계획에 회의적인 시각을 내비친 바 있다. 엔비디아가 오픈AI에 자금을 지원하면 오픈AI가 거기서 얻은 수익으로 다시 엔비디아의 반도체를 구입하는 구조라서 사실상 1990년대 중후반 ‘닷컴버블(인터넷 산업 거품)’ 시대 통신 장비 업체들이 활용한 순환출자 구조와 비슷하다고 지적했다. 실적 이상으로 월가의 관심을 끈 GPU의 감가상각 기간과 관련해서도 엔비디아는 낙관론을 펼쳤다. 크레스 CFO는 “경쟁 AI의 가속기와 비교할 때 엔비디아의 CUDA GPU는 긴 사용 연한에서 우위에 있다”며 “6년 전에 출하된 A100 GPU가 여전히 100% 가동되고 있다”고 주장했다. 월가에서는 엔비디아의 주요 고객사인 마이크로소프트와 알파벳, 아마존 등이 실제 2~3년에 불과한 GPU의 감가상각 기간을 5~6년으로 부풀려 막대한 투자를 끌어내고 있다고 의심하고 있다. 엔비디아의 이 같은 해명은 일시적으로 투자자들을 안심시키는 효과는 냈다. 엔비디아는 19일 뉴욕 증시 시간외 거래에서 5% 이상 치솟았고, 이는 코스피지수도 이튿날인 20일 4000선을 회복했다. 월가는 결론적으로 엔비디아의 실적과 해명이 과잉 투자 의심을 완전히 해소할 정도는 아니라고 판단했다. 매출 61%가 4개 회사에 쏠려 있을 정도로 사업 위험도가 높은 상태에서 주가가 지나치게 높게 책정돼 있다고 봤다. 엔비디아의 시총 규모는 지난달 29일 5조 달러(약 7100조 원)를 넘어서며 세계 3위 경제대국인 독일의 국내총생산(GDP)까지 추월한 바 있다. 엔비디아의 주요 고객사 4곳은 정확히 알려지지 않았지만 마이크로소프트, 메타, 아마존, 구글 등 미국의 거대 기술 기업(빅테크)일 가능성이 크다. 영화 ‘빅 쇼트’의 실제 인물이자 2008년 글로벌 금융위기를 예견한 것으로 이름난 헤지펀드 투자자 마이클 버리는 시장 과열을 경고하며 이달 10일 자신이 운용하던 헤지펀드를 아예 해체했다. 버리는 12일 X(옛 트위터)에 2027년 1월까지 팰런티어 주식을 주당 50달러에, 같은 해 12월까지 엔비디아 주식을 주당 110달러에 매도할 수 있는 풋옵션을 보유했다고도 알렸다. 닷컴버블 시기 때와 유사한 순환 거래 구조와 부채까지 끌어다 쓰는 고객사의 자본지출 부담도 월가가 우려하는 지점이다. 주요 외신들에 따르면 9월 오라클이 180억 달러(약 26조 4000억 원), 지난달 메타가 300억 달러(약 43조 9000억 원), 이달 알파벳이 250억 달러(약 36조 6000억 원) 규모의 회사채를 각각 발행한 데 이어 아마존도 약 120억 달러(약 17조 6000억 원)의 자금을 채권으로 조달하기로 했다. AI 데이터센터 구축 등에 드는 비용 상당액을 빚으로만 충당하는 형국이다. 아마존, 알파벳, 메타, 마이크로소프트 등 4곳이 지난 3분기에 집행한 자본지출만 총 1120억 달러(약 164조 원)에 이른다. 월가가 단기적으로 AI 투자의 지속 가능성에 의문을 표시하는 이유다. 다수 연준 인사들 12월 금리동결 힘 실어…AI주엔 수급·이자 부담 악재 AI 기업에 시장 유동성을 공급하고 이자 부담을 경감할 금리 인하의 가능성이 점점 낮아지는 점도 증시엔 큰 부담 요소다. 미국 연준이 19일 공개한 10월 28~29일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록에 따르면 0.25%포인트 추가 금리 인하를 지지하지 않는 내부 인사들은 월가의 기존 추정보다 더 많았다. 의사록은 “‘많은(many)’ 참석자들이 각자의 경제 전망에 비춰볼 때 올해 남은 기간 기준금리를 유지하는 게 바람직하다는 의견을 제시했다”고 전했다. 그러면서 12월 9~10일 FOMC 회의에서 금리를 내리는 게 적절하다는 의견을 낸 연준 인사는 ‘여럿(several)’으로 표기했다. 금리 인하의 의견을 낸 사람 수가 동결 입장을 제시한 이들보다 적었음을 암시한 것이다. 지난달 FOMC 회의에서는 스티브 마이런 이사가 0.50%포인트 금리 인하로, 제프리 슈미드 캔자스시티 연방준비은행(연은) 총재가 금리 동결로 각각 소수 의견을 냈다. 의사록에 따르면 다음달 1일 양적긴축(대차대조표 축소) 종료에 대해서는 ‘거의 모든(almost all)’ 참석자가 동의했다. 이와 관련해서는 제롬 파월 연준 의장도 지난달 29일 FOMC 회의 직후 가진 기자회견에서 “12월 회의에서 기준금리를 추가 인하하는 것은 기정사실이 아니다”라며 “회의에서 위원 간 극명한 견해차가 있었고 민간 지표가 이 정부 데이터를 대체하지도 못한다”고 밝혔다. 12월 금리를 두고는 최근에도 슈미드 총재, 수전 콜린스 보스턴연은 총재, 알베르토 무살렘 세인트루이스연은 총재, 오스턴 굴즈비 시카고연은 총재 등이 동결에 힘을 싣는 발언을 내놓았다. 이들은 모두 올해 투표권을 쥔 인사들이다. 반면 트럼프 대통령이 임명한 연준의 미셸 보먼 부의장, 크리스토퍼 월러 이사, 마이런 이사 등은 추가 인하 필요성을 강조하며 반대 의견을 냈다. 이날 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 연방기금금리 선물 시장은 12월 기준금리가 0.25%포인트 인하될 확률을 39.1%로, 동결될 확률을 60.9%로 보고 있다. 조 바이든 전 대통령 때 임명된 최초의 흑인 여성 인사 리사 쿡 연준 이사는 20일 미국 워싱턴DC 조지타운대 경영대학원 연설에서 “고평가된 자산 가격이 하락할 가능성이 증가했다는 게 현재 내가 가진 인상”이라면서도 “금융 시스템의 전반적인 회복력에 비춰볼 때 (2008년 글로벌 금융위기가 초래한) ‘대침체(Great Recesstion)’ 시기와 같은 약화가 나타날 것으로는 보지 않는다”고 전망했다. 쿡 이사는 지난 8월 주택담보대출 사기 의혹을 빌미로 트럼프 대통령이 일방 통보한 해임와 관련한 소송을 현재 진행하는 인사다. 월러 이사는 17일 영국 런던에서 열린 전문경제학회 연례 만찬 연설에서 “인플레이션은 연준 목표치(2%)에 근접하고 있고 노동시장은 약화되고 있다”며 “12월 FOMC 회의에서는 기준금리를 0.25%포인트 추가 인하하는 것을 지지한다”고 말했다. 고용지표도 ‘애매’…대법 관세 재판, 차기 연준 의장, 사모대출 부실 등도 지뢰밭 뉴욕 증시는 20일 발표된 9월 고용보고서를 두고도 엇갈린 반응을 보였다. 미국 노동부는 9월 비농업 일자리가 8월보다 11만 9000명 증가했다고 밝혔다. 이는 지난 4월 15만 8000명 증가 이후 5개월 만에 가장 큰 증가폭이었다. 다우존스가 집계한 전문가 전망치(5만 명)도 크게 웃돌았다. 문제는 7∼8월 고용 증감폭은 총 3만 3000명 하향 조정됐다는 점이었다. 7월 고용 증가폭은 7000명 더 줄어든 7만 2000명으로 수정됐고, 8월도 2만 2000명 증가에서 2만 6000명 더 적은 4000명 감소로 전환됐다. 트럼프 대통령이 기존 7월 수치조차 조작된 것이라며 에리카 맥엔타퍼 전 미국 노동통계국(BLS) 국장을 8월 초에 즉시 해임했던 점을 고려하면 실제 고용 현실은 더 나빴던 셈이다. 9월 실업률도 4.4%로 8월 수치(4.3%)와 전문가 예상치(4.3%)를 모두 웃돌았다. 이 보고서는 원래 지난달 3일 발표될 예정이었다가 같은 달 1일 시작돼 이달 12일 끝난 연방정부 셧다운(일부기능 정지) 사태로 뒤늦게 공개됐다. 연내에 미국 연방대법원의 상호관세 소송 결과와 트럼프 대통령의 차기 연준 의장 발표가 있을 수 있다는 점도 증시에는 대형 변수다. 소고기, 커피 등 생활 물가가 크게 뛰는 상황에서도 10월 소비자물가지수(CPI)는 셧다운 사태 영향으로 영원히 나오지 않게 됐다. CPI는 연준과 월가가 고용보고서와 함께 금리와 투자 결정에 가장 중대하게 참고하는 자료다. 글로벌 금융위기 이후 투자은행(IB), 자산운용사, 지역 은행, 보험사 등 모든 금융권에 쌓인 사모대출의 부실 문제도 월가의 공격 투자를 막는 장애물로 꼽힌다. 월가에서 ‘새로운 채권왕’으로 불리는 제프리 건들락 더블라인캐피털 CEO는 17일 공개된 블룸버그 팟캐스트에서 “사모대출은 ‘쓰레기 대출(Garbage lending)’”이라며 “다음 번 대형 금융위기는 사모대출에서 비롯될 것”이라고 경고하기도 했다. 월가가 엔비디아의 실적 공개 이후에도 AI 관련주에 대한 의구심을 내려놓지 않은 탓에 당분간 국내외 증시 변동성은 커질 것으로 보인다. 연말까지 미국발(發) 대형 이벤트가 많이 예고돼 있어 주가 상승이나 하락에 쉽게 베팅할 수 있는 상황이 아니라는 뜻이다. ※'트럼프 스톡커(Stocker)'는 도널드 트럼프 대통령 시대에 투자에 도움이 될 만한 미국의 시장·기업·정책·정치·외교 관련 현장 이야기와 현안 분석을 전달하는 코너입니다. 구독하시면 유익한 미국 소식을 받아보실 수 있습니다.